رکود طولانی ژاپن ایمان به سهام را به عنوان بهترین سرمایه گذاری سرپیچی می کند

به عنوان یک مشترک ، شما 10 مقاله هدیه برای ارائه هر ماه دارید. هرکسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخوانید.

به این مقاله بدهید این مقاله را ارائه دهید

• 6 مارس 2009

توکیو - هنگامی که بازار سهام ژاپن در سال 1990 شیرجه بینی خود را گرفت ، تحلیلگران به Shizuko Kitamura گفتند که دیدگاه طولانی را به خود اختصاص دهد - فقط به طور مداوم و استوایی سرمایه گذاری کنید و منتظر بهبودی قیمت سهام باشید.

تقریباً دو دهه بعد ، او هنوز منتظر است.

برای کسانی که به دنبال آرامش در خرد متعارف هستند که سهام در دراز مدت افزایش می یابد ، این موضوع را در نظر بگیرید: بیست سال پس از اوج بازار سهام ژاپن ، قیمت سهام هنوز کمتر از 25 درصد از ارزش های برتر آنها است.

کیتامورا ، یک محقق بازنشسته در توکیو گفت: "من نمی توانم به شما بگویم که چند بار تحلیلگران گفتند:" ما از این نتیجه پایین نخواهیم گرفت. این مطلق مطلق است. "بیروناو معادل پرداخت یک سال در پاییز را از دست داد.

وی گفت: "به زودی ، من فقط اعتقاد به تحلیلگران را متوقف کردم.""من فکر می کنم سرمایه گذاری در سهام مانند قمار است. احتمالاً از دست خواهید داد."

همانطور که در تجارت سرمایه گذاری می گویند ، نتایج گذشته هیچ پیش بینی کننده عملکرد آینده نیست و مقایسه کشورها و دوره ها می تواند مشکل باشد. اما بازار سهام طولانی مدت ژاپن یک نمونه ترسناک از این عقیده را ارائه می دهد که در طولانی مدت ، سهام همیشه بهترین سرمایه گذاری است.

طی سه یا چهار دهه گذشته ، این فرضیه به عنوان اصلی هدایت پس انداز و برنامه ریزی بازنشستگی برای میلیون ها آمریکایی تبدیل شد. این روابط آمریکا با سهام را متحول کرد و باعث شد سهام دیگر استان میلیونرها و بازرگانان نباشد.

اما این اعتقاد به طور فزاینده ای مورد سؤال قرار می گیرد. میانگین صنعتی داو جونز سریعتر از Nikkei 225 ، میانگین سهام معیار ژاپنی سقوط کرده است و 50 درصد از ارزش خود را بین اوج خود در اکتبر 2007 و اواخر فوریه از دست می دهد. 10 ماه دیگر نیکی طول کشید تا 50 درصد سقوط کند.

روز جمعه ، Nikkei 3. 5 درصد از دست داد و دقیقاً بالاتر از 26 سال پایین که در ماه اکتبر به دست آمد. شاخص گسترده تر سهام ژاپنی ، Topix ، 2. 7 درصد کاهش یافته و به پایین 25 سال رسیده است.

خبر خوب برای سرمایه گذاران این است که رکود تقریباً دو دهه ژاپنی یک ناهنجاری در بین بازارهای بزرگ سهام است. پس از سقوط 1987 ، براساس سالنامه بازده سرمایه گذاری جهانی اعتبار سوئیس ، سرمایه گذاران جهانی ضررهای خود را در دو سال جبران کردند. پس از بازار خرس 1973-74 ، سهام لندن ، که از نظر واقعی 73 درصد کاهش یافته بود ، در کمتر از سه سال اوج قبلی خود را به دست آورد.

طولانی ترین بازار خرس در یک اقتصاد بزرگ پس از سقوط وال استریت سال 1929 رخ داد. سهام تا سال 1954 به سطح پیش از فشار خود نرسید. سهام آمریکایی نیز در دهه 1970 رکود کرد ، هنگامی که بحران نفت ، رکود اقتصادی و بی ثباتی مالی باعث قیمت سهام جهانی شدافتادن.

خبر بد برای سرمایه گذاران و هر کس دیگری این است که اقتصاد وسیع هیچ نشانه ای از بهبود نشان نمی دهد. در نظرسنجی ها ، مدیران شرکت ها در سراسر جهان پیش بینی افزایش بیکاری را دارند. و بسیاری از اقتصاددانان می گویند که در رکود جهانی مانند فعلی ، هیچ بازار به نظر نمی رسد که دیگران را با اقداماتی مانند خرید صادرات خود نجات دهد.

مطمئناً ، بازار سهام ژاپن مشکلات بسیاری دارد که مخصوص ژاپن است. به نام دو: ژاپن یک دهه طول کشید تا از وام های بد خود خلاص شود و به اعتماد به بازار آسیب برساند. و شرکت های ژاپنی در بازگشت سهام عدالت عملکرد ضعیفی را انجام داده اند ، معیاری از چگونگی استفاده مؤثر از پول سهامداران برای توسعه یک شرکت یا افزایش سود آن.

متخصصان می گویند شرکت های ژاپنی نیز از تمرکز بر حداکثر رساندن ارزش سهامداران غافل هستند. مدیران ژاپنی به جای اینکه به دنبال تهاجمی به دنبال افزایش سود یا پرداخت سود سهام باشند ، تمایل به تمرکز بر روی کارکنان یا صادقانه ماندن در برابر ارزش های شرکت ها داشته اند.

با این وجود ، تجربه ژاپنی نشان می دهد که چگونه یک بازار سهام مدرن می تواند آتروفی کند. و بسیاری از اشتباهاتی که ژاپنی ها مرتکب شده اند می توانند در بازارهایی در نیویورک ، لندن و فرانکفورت در بازارهایی قرار بگیرند. به عنوان مثال ، برنامه های محرک ژاپنی برای شکستن رکود اقتصادی طولانی مدت کشور ، که باعث شد خانواده ها به پول نقد و سرمایه گذاری کمتری در سهام یا هر چیز دیگری سرمایه گذاری کنند ، بسیار ترسناک بود.

ژاپنی ها دلیلی داشتند که ریسک پذیر باشند. تا سال 2002 ، بین بورس سهام و در حال کاهش قیمت زمین ، حدود 1. 5 پوند به ارزش ثروت یا 11. 5 تریلیون دلار در نرخ ارز در آن زمان نابود شد. طبق اعلام موسسه تحقیقاتی نومورا ، این معادل تقریباً سه برابر تولید ناخالص داخلی کشور بود.

ریچارد جرام، اقتصاددان ارشد Macquarie Securities در توکیو گفت: «خانواده ژاپنی ترجیح قابل توجهی برای پول نقد دارند. و وقتی خانواده های ژاپنی پول خود را در حساب های بانکی امن و کم بازده پارک می کنند، به بازار سهام نمی رسد.

جرام گفت: «این تا حدودی در ایالات متحده اتفاق می افتد.

در ژاپن، افزایش اندک در قیمت سهام از سال 2003 تا حد زیادی توسط سرمایه گذاران خارج از کشور انجام شد. اما حتی آن سرمایه گذاران نیز در طول بحران اعتباری جهانی بازار را ترک کرده اند.

سهام در Topix اکنون کمتر از ارزش دفتری خود معامله می شود، به این معنی که قیمت ها کمتر از آن چیزی است که شرکت ها در صورت انحلال و فروش قطعات آنها به دست می آورند.

کیوشی کیمورا، رئیس انجمن سرمایه‌گذاران انفرادی ژاپن و سرمایه‌گذار قدیمی، می‌گوید: «اکثر ژاپنی‌ها دیگر بازار سهام را به عنوان یک گزینه سرمایه‌گذاری نمی‌بینند». تنها چیزی که برای شما باقی می‌ماند تعداد انگشت شماری از افراد با ذهنیت ثروتمند شدن سریع و شجاعت بازی در بازار رو به زوال است.»

هیسائو اوکو، مالک بازنشسته توکیو که به مدت چهار دهه در سهام ژاپنی سرمایه گذاری کرده است، گفت: 20 سال گذشته "یک ترن هوایی" بوده است. توصیه او در بازارهای خرس شدید: مدتی بیرون از بازار بنشینید. پول نقد را در دسترس داشته باشید. و مهمتر از همه، تعدیل انتظارات. اوکو گفت: "من در 40 سال زندگی ام آموخته ام که این افراد خوش شانس هستند که موفق می شوند در بازار سهام خوشبختی پیدا کنند."برای بقیه ما مثل تعقیب سراب است.