ما معتقدیم که افزایش بازارهای سهام همراه با موج گرمای تابستان به پایان رسیده است. از اینجا به بعد در, شرایط به احتمال زیاد به بسیار کمتر دوستانه. در نتیجه, ما حفظ موضع کمبود وزن ما در سهام و موقعیت بی طرف ما در اوراق قرضه, متعادل کننده شده توسط اضافه وزن به صورت نقدی.
تظاهرات تابستانی در حالی رخ داد که کاهش قیمت نفت امیدوار بود که فدرال رزرو ایالات متحده بتواند یک فرود نرم برای اقتصاد ایالات متحده ایجاد کند. افزایش بیشتر احساسات سرمایه گذاران داده هایی بود که نشان دهنده انعطاف پذیری اقتصادی ایالات متحده بود.
با این حال دلایلی وجود دارد که باور کنیم بهبود بازار سهام روند خود را طی کرده است. قیمت نفت دوباره در حال افزایش است. و حتی اگر تورم به اوج خود رسیده باشد, چسبناک به نظر می رسد. در عین حال نظرسنجی های کسب و کار و مصرف کننده در حال تبدیل شدن به غم انگیز است حتی اگر بانک های مرکزی احتمالا این موارد را نادیده بگیرند تا زمانی که به داده های سخت اقتصادی برسند. همزمان, شاخص های ارزیابی و احساسات دیگر موارد قانع کننده ای را برای نگهداری دارایی های خطرناک تر پیشنهاد نمی کنند (شکل را ببینید. 2).
به نوبه خود مثبت تر در دارایی های پر مخاطره, ما می خواهم نیاز به دیدن چند تحولات اشکار در بیشتر یا کمتر همان زمان.
ابتدا یک منحنی عملکرد تندتر. که رشد اقتصادی قوی پایین خط نشان می دهد; همچنین یک پیش نیاز برای بازارهای گاو نر است. دوم اینکه کاهش بازنگری های نزولی در پیش بینی سود شرکت ها و شاخص های اقتصادی پیشرو. سوم, شاخص های فنی دادن سیگنال صریح 'کف فروش' برای سهام, و سهام ادواری به طور خاص. و سرانجام – برای اوراق قرضه-که چرخه سفت شدن پولی فعلی برای بازگرداندن تورم به اهداف بانک های مرکزی کافی است.
شاخص های چرخه کسب و کار ما به شگفتی های تورم بیشتر و از دست دادن مداوم حرکت در شاخص های رشد اقتصادی اشاره می کنند. ما بار دیگر پیش بینی تولید ناخالص داخلی جهانی خود را از 2.9 درصد به 2.5 درصد کاهش داده ایم که عمدتا در نتیجه تضعیف داده های ایالات متحده است.
اکنون انتظار داریم که اقتصاد ایالات متحده در سال جاری فقط 1.6 درصد رشد کند که از 3 درصد قبل است. اگرچه شاخص های پیشرو در اکثر مناطق و بخش ها تضعیف شده اند اما ما پیش بینی می کنیم که هم منطقه یورو و هم ایالات متحده از رکود اقتصادی در سه ماهه های پیش رو جلوگیری کنند. در واقع ایالات متحده بررسی شواهد و داده های سخت به طور فزاینده ای نگاه در تقابل با یکدیگر با خرده فروشی باقی مانده انعطاف پذیر بیکاری در 50 سال پایین ترین نرخ و مسکونی سرمایه گذاری به عنوان یک درصد از تولید ناخالص داخلی ضربه جدید پس از جهانی بحران مالی اوج.
اقتصاد منطقه یورو در نیمه اول سال به دلیل کاهش تقاضا پس از حذف محدودیت های کووید بهتر عمل کرد اما جدیدترین ارقام کمتر دلگرم کننده هستند. افزایش اخیر قیمت گاز و برق اروپا یک نگرانی خاص است. بریتانیا, در همین حال, است که به وضوح کشویی به یک رکود اقتصادی در حالی که تورم همچنان به پاره بالاتر, نما یک معضل مقاوم به درمان برای بانک مرکزی انگلستان. از سوی دیگر, ژاپن یک نقطه روشن باقی می ماند به عنوان انجام اقتصادهای نوظهور, به خصوص در امریکا لاتین.
نمرات نقدینگی ما منفی است و شرایط به ویژه در ایالات متحده و انگلیس تنگ است. بازار توسعه یافته بانک های مرکزی در حال ساخت سیاست محدود تر توسط هر دو بالا بردن نرخ بهره و از طریق سفت کمی (کیوت) اقدامات که قرارداد ترازنامه خود را – سنج نقدینگی بانک مرکزی ما نشان می دهد بدترین خوانش خود را از حداقل 2007. ما انتظار داریم که کیوت جهانی در سال جاری معادل 1.5 تریلیون دلار باشد که معادل افزایش 1 درصدی نرخ بهره است که نیمی از محرک های پولی دوران کووید را از بین می برد. در عین حال سرعت ایجاد اعتبار خصوصی شروع به کند شدن می کند.
نمرات ارزیابی ما نشان می دهد که پس از تجمع خود, سهام دوباره به دنبال گران, در حالی که اوراق قرضه ارزان به نسبتا به ارزش هستند. برای سهام جهانی نسبت قیمت به سود سال پیش رو از اواسط ماه جولای تاکنون 15 درصد افزایش یافته است که جذابیت این سهم را کاهش داده است. یکی دیگر از منفی در شکل سود شرکت های بزرگ, رشد که به اعتقاد ما در حال اجرا است از بخار; ما پیش بینی زیر اجماع 2 درصد رشد در سود برای 2022, با خطرات در حرکت نزولی اگر رشد اقتصادی تضعیف بیشتر. مدل های ارزیابی ما به نفع بازارهای نوظهور, مصالح, خدمات ارتباطی, اوراق قرضه بریتانیا, y ژاپن و یورو و می یابد کالاها به عنوان به خصوص گران قیمت, سهام ایالات متحده, خدمات رفاهی, اوراق قرضه منطقه یورو شاخص اندود, اوراق قرضه چینی و دلار.
شاخص های فنی ما نشان می دهد که سیگنال های روند و احساسات برای دارایی های پرخطر تا حد زیادی عادی شده اند و در طول نیمی از سال منفی بوده اند. با وجود تظاهرات تابستان, شاخص های احساسات به استثنای خدمات و اوراق قرضه عملکرد بالا منطقه یورو خنثی هستند, که نگاه اشباع خرید. موقعیت یابی سوداگرانه در سهام اس اند پی 500 نزدیک به یک رکورد کوتاه است. اما در حالی که نظرسنجی ها نشان می دهد نزولی ادامه, که کاهش, و جریان را به صندوق سهام دوباره مثبت تبدیل شده اند.
سهام مناطق و بخش: شماره گیری تا دفاعی
سهام ممکن است لذت می برد مهلت تابستان, اما پاییز را تهدید می کند بیشتر طوفان ابرها. بنابراین از نظر تاکتیکی معتقدیم که محتاطانه است که بیشتر در معرض برخی از مناطق چرخه ای بازار سهام قرار بگیریم.
سهام چین تا حدودی ضعیف به نظر می رسند. جدیدترین داده های مصرف و سرمایه گذاری از چین هر دو بسیار ضعیف تر از حد انتظار است. همچنین نشانه های احتمالی اوج رشد صادرات وجود دارد. شاخص پیشرو چینی ما اکنون در حال کاهش است. و, شاید نگران کننده تر, هیچ پایانی در چشم به مشکلات شمعی بازار املاک وجود دارد. اگر چه سهام چینی نگاه بسیار ارزان با توجه به تجزیه و تحلیل ارزیابی ما, ما معتقدیم که خطرات بیش از حد بالا – حداقل در کوتاه مدت – و واکنش سیاست تا کنون کافی برای جبران ضعف اقتصادی اساسی شده است. بنابراین ما چین را از اضافه وزن خنثی می کنیم.
ما همچنین در مورد ایالات متحده و اروپا محتاط هستیم. ایالات متحده هنوز گران ترین بازار سهام است و احتمالا از بدتر شدن سود شرکت ها رنج می برد. با توجه به مدل های ما, برای سهام ایالات متحده برای تولید بازده مثبت بیش از بعدی 12 ماه, رشد تولید ناخالص داخلی واقعی ایالات متحده باید دو برابر به عنوان بالا به عنوان اقتصاددانان در حال حاضر پیش بینی (2.4 درصد در مقابل 1.2 درصد), و یا ما 10 سال راهنمایی عملکرد باید سقوط به 0 درصد-و یا ترکیبی از هر دو.
اروپا تا حد زیادی به خاطر اثرات جنگ اوکراین بر منابع انرژی منطقه در مرز رکود قرار دارد.
ما همچنان به مانند سهام ژاپن-یکی از معدود کشورهایی که نمره اقتصاد کلان ما مثبت است و سریع ترین رشد عمده اقتصاد توسعه یافته در پیش بینی های ما برای سال بعد. این کشور از تقاضای مصرف کننده پس از کووید سود می برد, پویایی تورم خوش خیم و امنیت انرژی بهتر با پشتیبانی سیاست برای راه اندازی مجدد نیروگاه های هسته ای. ما همچنین برخی از فرصت ها را در سهام بریتانیا به لطف ویژگی های دفاعی بازار و قرار گرفتن در معرض بخش انرژی می بینیم. علاوه بر این, استرلینگ ضعیف باید ارزش سود بین المللی افزایش.
در سطح بخش, ما حفظ اولویت برای مراقبت های بهداشتی, که به اعتقاد ما پیشنهادات رشد دفاعی کیفیت در ارزش معقول.
ما سهام اختیاری مصرف کننده را پس از تظاهرات اخیر به کمبود وزن کاهش می دهیم (10 درصد عملکرد بهتر از ماه مه نسبت به شاخص مدیران ارشد). ارزیابی ارزان نیست (شکل را ببینید. 3) در حالی که درامد واقعی در سراسر جهان به سرعت در حال کاهش است که می تواند هزینه های مصرف کننده را کاهش دهد.
در حوزه منابع طبیعی ما اولویت خود را از مواد به انرژی تغییر می دهیم – کاهش اول به خنثی و ارتقا دوم به اضافه وزن. این حرکت نشان دهنده مواد است که بیشتر در معرض رکود در رشد جهانی و عدم وضوح سیاست در چین و همچنین شاخص های اساسی و شاخص های فنی (با بهره گیری از انرژی از سیگنال های روند مثبت میان مدت) است.
درامد ثابت و ارز: در خزانه ما اعتماد داریم
کاهش شدیدتر از حد انتظار در تورم قیمت مصرف کننده ایالات متحده سرمایه گذاران را متقاعد کرده است که کمپین تشدید پولی تهاجمی فدرال رزرو اثر مطلوب را دارد.
بازارها اکنون احتمال کاهش نرخ بهره ایالات متحده در ماه مارس را در حدود 3.9 درصد کاهش می دهند - از 2.25 تا 2.5 درصد در حال حاضر-و تا پایان سال جاری دوباره کاهش می یابد.
کاهش کمپین تشدید فدرال رزرو توضیح می دهد که چرا خزانه داری ایالات متحده بزرگترین موقعیت اضافه وزن ما است.
طبقه دارایی نیز توسط وضعیت پناهگاه امن خود را در زمانی که شاخص های پیشرو جهانی در حال کاهش بیشتر پشتیبانی می شود.
در مقابل ما معتقدیم که اصول اقتصادی منطقه یورو خواستار یک کمپین تشدید تهاجمی تر از یک در حال حاضر در محل است. بانک مرکزی اروپا برخی از سرمایه گذاران را با افزایش 50 درصدی نرخ بهره در ماه جولای برای مهار تورم که به قلمرو دو رقمی نزدیک می شود شگفت زده کرد. با این حال ادامه افزایش انفجاری قیمت انرژی احتمالا سطح تورم در بلوک را بسیار بالاتر خواهد برد. اکنون بازارها در مجموع 135 واحد پایه برای بقیه سال قیمت گذاری می کنند که 35 واحد پایه بیشتر از ماه گذشته است.
در مقابل این پس زمینه, ما کم وزن اوراق قرضه دولت اروپا باقی می ماند.
تضعیف چشم انداز اقتصادی منطقه به این معنی است که ما همچنین دارای کمبود وزن در سطح سرمایه گذاری اروپا و بدهی با بازده بالا هستیم.
ما در بدهی های مستقل و شرکتی در حال ظهور بی طرف هستیم. بانک های مرکزی در حال ظهور به طور کلی تورم را با افزایش نرخ پیشگیرانه کنترل می کنند - در مقایسه با همتایان توسعه یافته خود به خوبی قرار می گیرند-و ما در چشم انداز اقتصادی منطقه خوش بینانه تر هستیم.
ما انتظار داریم که دلار در کوتاه مدت با افزایش نرخ بهره و انعطاف پذیری اقتصاد ایالات متحده به خوبی حفظ شود اگرچه ارزش گذاری این ارز در حال حاضر در سطح کشیده ای قرار دارد که ارز در برابر سبد ارزهای اصلی در نزدیکی بالاترین سطح 20 ساله قرار دارد.
ما همچنان رنمینبی چینی کم وزن هستیم. این ارز از سپتامبر 2020 به ضعیف ترین سطح خود در برابر دلار کاهش یافته است زیرا اختلاف نرخ بهره به نفع دلار کاهش یافته و باعث خروج سرمایه از چین شده است.
داده های موسسه مالی بین المللی نشان می دهد که سهام و بدهی های چین در ماه جولای از خروج ترکیبی 6.5 میلیارد دلار رنج می برند.
ما موضع طولانی در y و فرانک سوییس داریم.
بررسی اجمالی بازارهای جهانی: فروش همزمان
اوت یک ماه از دو نیمه ثابت, به عنوان سهام جهانی دستاوردهای اولیه معکوس به پایان برساند بصورتی پایدار و محکم در قرمز. ضعف اخیر برای شاخص جهانی شاخص توده بدنی سال به روز به 14 درصد از نظر ارز محلی خسارت وارد می کند.
سرمایه گذاران در ابتدا استقبال نشانه هایی از اوج تورم در ایالات متحده, اما خوش بینی بیش از امکان فرود نرم برای بزرگترین اقتصاد جهان پژمرده در مواجهه با داده های ضعیف – از جمله در شغل – و یک بانک مرکزی شاهین. جروم پاول رییس فدرال فدرال گفت که برای بازگرداندن ثبات قیمت " مدتی طول می کشد "و این روند"به یک دوره پایدار رشد زیر روند نیاز دارد".
بازدید کنندگان&ص 500 به پایان رسید ماه 4 درصد پایین تر (نگاه کنید به شکل. 5). بازارهای سهام در منطقه یورو و انگلستان و سوییس نیز موقعیت خود را از دست دادند.
در مقابل, سهام بازار نوظهور به دست اورد بیش از 1 درصد در شرایط ارز محلی, افزایش یافته توسط امریکا لاتین. ژاپن نیز یک ماه مثبت را مدیریت کرد.
در سطح جهانی ضرر و زیان هم برای سهام کوچک و بزرگ و هم برای سبک های رشد و ارزش مشاهده شد. انرژی تنها بخش است که موفق به ارسال سود بود, با وجود شیب 12 درصد کاهش قیمت نفت.
چشم انداز افزایش مداوم نرخ بهره نیز بر بازارهای اوراق قرضه سنگینی کرد.
بازده بوند بیشترین افزایش ماهانه خود را در حدود سه دهه گذشته نشان داد که با رکورد جدیدی در تورم منطقه یورو مواجه شد (که طبق داده های اولیه در ماه اوت به 9.1 درصد افزایش یافت).
بازده در 2 سال خزانه داری ایالات متحده, در همین حال, کوچک 15 سال به بالا 3.5 درصد, به عنوان بازار نقل مکان کرد به قیمت در افزایش نرخ بهره بیشتر.
ضعف نیز در اعتبار بازار توسعه یافته در هر دو درجه سرمایه گذاری و عملکرد بالا دیده می شود.
دلار از یک ماه قوی برخوردار بود و به بالاترین سطح دو دهه در مقابل سبد ارزها رسید. این کشور با برابری در برابر یورو معاشقه کرد و به مرز روانشناختی 140 y ژاپن نزدیک شد – سطحی که برخی معتقدند ممکن است منجر به مداخله سیاستگذاران شود.
به طور خلاصه
تخصیص دارایی
ما کمبود وزن خود را در سهام حفظ می کنیم در حالی که نگرانی ها در مورد رشد جهانی و موقعیت بی طرف ما در مورد اوراق قرضه وجود دارد زیرا تورم به نظر می رسد چسبناک تر از حد انتظار است.
سهام مناطق و بخش
ما ریسک سبد سهام خود را با تنزل سهام چین به بخش خنثی و بخش اختیاری مصرف کننده به کمبود وزن کاهش می دهیم.
درامد ثابت و ارز
ما موضع دفاعی خود را با حفظ اضافه وزن خود در خزانه داری و ارزهای امن حفظ می کنیم. ما اوراق قرضه مستقل و شرکتی اروپا و رنمینبی چینی کم وزن هستیم.
اطلاعات, نظرات و تخمین های موجود در این سند منعکس کننده یک قضاوت در تاریخ اصلی انتشار و در معرض خطرات و عدم قطعیت است که می تواند نتایج واقعی باعث به مادی متفاوت از کسانی که در اینجا.
پس از یک شروع سخت به سال, باید سرمایه گذاران اوراق قرضه جهانی تقلید جورج کوستانزا ساینفیلد است, و عمل در برابر غرایز خود?
بسیاری از مردم در حال حاضر سرمایه گذاری در املاک و مستغلات از طریق داشتن یک خانه. سرمایه گذاری در یک صندوق املاک و مستغلات با این حال می تواند مزایای متعدد به نمونه کارها خود را به ارمغان بیاورد.
انقلاب دیجیتال فقط یک مزیت جهانی نیست. برای بازارهای نوظهور می تواند جادوی اقتصادی را ثابت کند. این به این دلیل است که دیجیتالی شدن می تواند به این کشورها اجازه دهد تا مراحل کند توسعه را طی کنند.
واحد استراتژی مدیریت دارایی پیکتت
واحد استراتژی مدیریت دارایی پیکتت یک گروه سرمایهگذاری است که وظیفه ارایه راهنمای تخصیص داراییها در بین سهام و اوراق قرضه و کالاها و گزینههای دیگر را بر عهده دارد.
اطلاعات حقوقی مهم
این مطالب بازاریابی توسط مدیریت دارایی پیکتت (اروپا) صادر می شود.. این نه به کارگردانی, و نه در نظر گرفته شده برای توزیع و یا استفاده توسط, هر شخص یا نهاد که یک شهروند یا مقیم است, و یا مستقر و یا واقع در, هر محل, دولت, کشور و یا صلاحیت این دادگاه که چنین توزیع, انتشار, در دسترس بودن و یا استفاده خواهد بود بر خلاف قانون یا مقررات. جدیدترین نسخه دفترچه صندوق, سند اطلاعات کلیدی سرمایه گذار (کید), گزارش های سالانه و نیمه سالانه باید قبل از سرمایه گذاری خوانده شود. در دسترس هستند رایگان به زبان انگلیسی در وب.مدیریت دارایی.پیکتت و یا در کپی کاغذی در شرکت مدیریت صندوق و یا در دفتر صندوق عامل محلی, توزیع کننده و یا عامل متمرکز در صورت هر گونه.
برای لوکزامبورگ وجوه مستقر, شرکت مدیریت است مدیریت دارایی پیکتت (اروپا), 15 خیابان جی اف کندی, ال-1855 لوکزامبورگ. برای بودجه مستقر سوییس, شرکت مدیریت سعید مدیریت دارایی پیکتت است, 60 مسیر پردازنده اقاقیا - 1211 ژنو 73.
کیید به زبان محلی هر کشوری که محفظه ثبت شده است نیز موجود است. دفترچه و گزارش سالانه و نیمه سالانه نیز ممکن است در زبان های دیگر در دسترس باشد, لطفا به وب سایت برای دیگر زبان های موجود مراجعه. فقط جدیدترین نسخه این اسناد ممکن است به عنوان مبنایی برای تصمیمات سرمایه گذاری مورد استفاده قرار گیرد.
خلاصه ای از حقوق سرمایه گذار (به زبان انگلیسی و در زبان های مختلف از وب سایت ما) در دسترس است در اینجا و در وب.مدیریت دارایی.تصویر زیر عنوان "منابع" در پایین صفحه قرار دارد.
لیست کشورهایی که صندوق ثبت شده است را می توان در هر زمان از شرکت مدیریت دریافت کرد که ممکن است تصمیم به خاتمه دادن به ترتیبات بازاریابی صندوق یا بخش های صندوق در هر کشور خاص داشته باشد.
اطلاعات و داده های مندرج در این سند نباید به عنوان پیشنهاد یا درخواست خرید یا فروش یا عضویت در هیچ اوراق بهادار یا ابزار مالی یا خدمات در نظر گرفته شود.
اطلاعات, نظرات و تخمین های موجود در این سند منعکس کننده یک قضاوت در تاریخ اصلی انتشار و موضوع بدون اطلاع قبلی تغییر. شرکت مدیریت هیچ اقدامی انجام نداده است تا اطمینان حاصل کند که اوراق بهادار ذکر شده در این سند برای هر سرمایه گذار خاص مناسب است و این سند در جایگزینی برای اعمال قضاوت مستقل قابل اعتماد نیست. درمان مالیاتی بستگی به شرایط فردی هر سرمایه گذار دارد و ممکن است در معرض تغییر باشد. قبل از اتخاذ هرگونه تصمیم سرمایه گذاری به سرمایه گذاران توصیه می شود با توجه به دانش و تجربه مالی و اهداف سرمایه گذاری و وضعیت مالی و یا کسب مشاوره خاص از یک متخصص صنعت معلوم کنند که این سرمایه گذاری مناسب است یا خیر.
ارزش و درامد هر یک از اوراق بهادار یا ابزارهای مالی ذکر شده در این سند ممکن است کاهش یابد و همچنین افزایش یابد و در نتیجه سرمایه گذاران ممکن است کمتر از سرمایه گذاری اولیه بازپرداخت کنند. r
دستورالعمل های سرمایه گذاری دستورالعمل های داخلی هستند که در هر زمان و بدون اطلاع قبلی در محدوده دفترچه صندوق تغییر می کنند. ابزارهای مالی ذکر شده فقط برای اهداف مصور تهیه شده اند و نباید به عنوان پیشنهاد مستقیم سرمایه گذاری یا مشاوره سرمایه گذاری در نظر گرفته شوند. اشاره به یک امنیت خاص توصیه ای برای خرید یا فروش این امنیت نیست. تخصیص های موثر در معرض تغییر هستند و ممکن است از تاریخ مواد بازاریابی تغییر کرده باشند.
عملکرد گذشته تضمین یا شاخص قابل اعتمادی برای عملکرد بعدی نیست. داده های عملکرد شامل کمیسیون ها و هزینه های دریافت شده در زمان عضویت یا بازخرید سهام نیست.
هر داده شاخص اشاره در اینجا اموال فروشنده داده باقی مانده است. تکذیبنامهها فروشنده داده در مدیریت دارایی در دسترس هستند.پیکت در بخش "منابع" پاورقی. این سند یک ارتباط بازاریابی است که توسط مدیریت دارایی پیکتت صادر می شود و در محدوده هیچ الزامات میفید دوم/میفیر به طور خاص مربوط به تحقیقات سرمایه گذاری نیست. این مطالب حاوی اطلاعات کافی برای حمایت از تصمیم سرمایه گذاری نیست و نباید در ارزیابی شایستگی سرمایه گذاری در هر محصول یا خدماتی که توسط مدیریت دارایی پیکتت عرضه یا توزیع شده است مورد اعتماد شما قرار گیرد.
پیکت ام هیچ گونه حق یا مجوزی برای بازتولید علامت های تجاری یا لوگوها یا تصاویر مندرج در این سند به دست نیاورده است با این تفاوت که حق استفاده از هر نهاد از علامت های تجاری گروه پیکت را دارد. فقط برای مقاصد گویا.
