همه حقایق در مورد معاملات آتی

به عنوان بخشی از ارائه خدمات به مشتری در دسترس ، لطفاً در صورت نیاز به پشتیبانی ارتباطی یا قالب های متناوب این انتشار ، به مرکز تماس با اطلاعات کشاورزی (ag. info. [email protected]. ca) ایمیل ارسال کنید.

فهرست مطالب

استفاده از اندازه گیری امپریالیستی در این صفحه واقعیت نشان دهنده نحوه گزارش اطلاعات در صنعت است.

این صفحه واقعیت مروری بر ابزارهای متداول مدیریت ریسک قیمت و همچنین تعاریف مختصر و به راحتی قابل درک از اصطلاحات مورد استفاده توسط کسانی که مشاوره مدیریت ریسک را ارائه می دهند ، ارائه می دهد.

هدف از بازارهای آتی

بازارهای آتی موسسات کشف قیمت و مدیریت ریسک هستند. در بازارهای آتی ، انتظارات رقابتی از معامله گران با "کشف" قیمت ها در تعامل است. با این کار ، آنها طیف گسترده ای از اطلاعات را که در شرایط بازار آینده وجود دارد ، منعکس می کنند. بازارهای آتی در واقع به عنوان وسیله نقلیه برای ایجاد قیمت های آینده و مدیریت ریسک طراحی شده اند تا در صورت تمایل بتوانید از قمار خودداری کنید.

به عنوان مثال ، یک تولید کننده گندم که یک محصول را کاشت می کند ، شرط بندی می کند که قیمت گندم به اندازه ای پایین نخواهد بود که او بهتر بود به هیچ وجه محصول را کاشته نشود. این شرط ذاتی برای تجارت کشاورزی است ، اما کشاورز ممکن است ترجیح دهد آن را انجام ندهد. کشاورز می تواند با فروش یک قرارداد آتی گندم ، این شرط را از بین ببرد.

قراردادها

قراردادهای آتی گاهی با قراردادهای پیش رو اشتباه گرفته می شوند. در حالی که مشابه هستند ، آنها به هیچ وجه یکسان نیستند.

قراردادهای رو به جلو

یک قرارداد رو به جلو توافق بین دو طرف (مانند یک کشاورز گندم و یک تولید کننده غلات) است که در آن فروشنده (کشاورز) موافقت می کند که در یک تاریخ مشخص و مشخص شده یک مقدار مشخص و کیفیت گندم را به خریدار تحویل دهد (تولید کننده غلات)با قیمت توافق شدهاین یک قرارداد مذاکره خصوصی است که در یک بازار یا مبادله سازمان یافته انجام نمی شود.

هر دو طرف به یک قرارداد رو به جلو انتظار دارند که کالا را در تاریخ توافق شده تحویل یا دریافت کنند. خارج شدن از قرارداد رو به جلو دشوار است مگر اینکه طرف مقابل موافقت کند.

کلیه قراردادهای رو به جلو ، دوره های کمیت ، کیفیت و تحویل را مشخص می کنند. اگر هیچ یک از این شرایط برآورده نشود ، کشاورز معمولاً مجبور است از نظر مالی خریدار را جبران کند. ضروری است که شما قبل از ورود به قرارداد رو به جلو ، تعهدات قانونی خود را درک کنید در صورتی که نتوانید شرایط قرارداد را برآورده کنید.

قراردادهای آتی

قراردادهای آتی در عین اینکه شبیه به قراردادهای آتی هستند، ویژگی های خاصی دارند که آنها را برای مدیریت ریسک مفیدتر می کند. از جمله این موارد می‌توان به جای تحویل واقعی کالا، تعهدات قرارداد را از طریق جبران خسارت از بین برد. در واقع، تعداد بسیار کمی از قراردادهای آتی هرگز به آنها تحویل داده می شود.

قراردادهای آتی در بورس های سازمان یافته در انواع کالاها (از جمله غلات، دام، اوراق قرضه و ارز) معامله می شود. آنها با اعتراض باز معامله می شوند که در آن معامله گران و کارگزاران در زمان ها و مکان های تعیین شده، از یک پیت معاملاتی پیشنهادات و پیشنهادات را فریاد می زنند. این به تولیدکنندگان، کاربران و پردازنده‌ها اجازه می‌دهد تا قبل از معامله کالاها، قیمت‌ها را تعیین کنند. قیمت‌های آتی پیش‌بینی‌هایی هستند که می‌توانند بنا به دلایل مختلفی مانند گزارش‌های محصول یا آب‌وهوا تغییر کنند و تغییر کنند.

معامله گران

اساساً دو نوع معامله‌گر وجود دارد: پرچین‌کننده و سفته باز.

پرچین ها افرادی هستند که کالاها را تولید، پردازش یا استفاده می کنند و می خواهند ریسک قیمت خود را کاهش دهند یا قیمت کالاهایی را که در آینده معامله خواهند کرد تعیین کنند.

سفته بازان افرادی هستند که بر اساس تغییرات قیمت از طریق خرید و فروش سود می برند و هیچ منفعت اقتصادی در کالای اساسی ندارند.

قراردادهای آتی دارای شرایط استاندارد شده ای هستند که توسط بورس تعیین شده است. اینها شامل حجم کالا، ماه های تحویل، محل تحویل و کیفیت ها و درجه های پذیرفته شده است. مشخصات قرارداد بسته به کالای مورد نظر متفاوت است.

این استانداردسازی امکان داد و ستد کالای مشابه را برای تعداد زیادی از شرکت‌کنندگان فراهم می‌کند که این امر نیز قرارداد را برای پوشش ریسک مفیدتر می‌کند.

سود و زیان معاملات

این کمک می کند تا ابتدا سفته بازی را مطالعه کنیم - معاملات آتی بدون علاقه به کالای اساسی - به منظور درک پوشش ریسک.

نمونه حدس و گمان

ذرت سپتامبر با 3. 50 دلار در هر بشکه معامله می شود، اما شما معتقدید که قیمت در ماه سپتامبر کمتر از این خواهد بود. ممکن است یک "موقعیت کوتاه" (فروش معاملات آتی) بگیرید و اگر قیمت کاهش یابد، از جبران با "موقعیت خرید" (خرید مجدد معاملات آتی) سود ببرید:

تاریخ	موقعیت
7 می	ذرت کوتاه (فروش) سپتامبر @ 3. 50 دلار در هر واحد
27 می	ذرت بلند (خرید) سپتامبر @ 3. 25 دلار در هر قطعه
سود	$0. 25/bu

با این حال، اگر قیمت ها افزایش یابد، زمانی که موقعیت را جبران کنید، ضرر خواهید کرد:

تاریخ	موقعیت
7 می	ذرت کوتاه شهریور ماه 3. 50 دلار در هر واحد
27 می	ذرت بلند سپتامبر @ 3. 60 دلار در هر واحد
ضرر - زیان	$ (0. 10)/bu

حدس و گمان قمار است. اقدام معاملاتی یا زیان مطلق یا سود مطلق ایجاد می کند. در مقابل، پوشش ریسک، ثبات قیمت را ایجاد می کند.

معامله در حاشیه

برای تجارت مواضع آتی ، سرمایه مالی باید با مبادله و با یک کارگزار برقرار شود. با این حال ، تنها بخش کوچکی از ارزش موقعیت مورد نظر مورد نیاز است. به عنوان مثال ، اگر سویا با قیمت 7. 00 دلار در هر BU معامله می شود ، ارزش کل یک قرارداد 5000 خرید 35000 دلار است ، اما برای شروع تجارت باید تنها بخش کمی از این ارزش وجود داشته باشد (به طور معمول بین 2 ٪ تا 10 ٪ از کلارزش قرارداد). معاملات آتی با استفاده از یک حساب حاشیه انجام می شود.

پیامدهای مهم معاملات در حاشیه این است که ضرر و زیان در برابر مواضع تجاری باید توسط معامله گر به صورت دلار برای دلار پوشانده شود.

یک معامله گر آتی که وارد موقعیت آینده می شود ، برای ارسال مبلغ اولیه اولیه مشخص شده توسط مبادله لازم است. پس از آن ، این موقعیت روزانه "به بازار" مشخص می شود - یعنی اگر موقعیت آتی ارزش خود را از دست بدهد ، مبلغ موجود در حساب حاشیه بر این اساس کاهش می یابد.

اگر میزان پول در حساب حاشیه زیر حاشیه نگهداری مشخص شده باشد (که در سطح کمتر یا مساوی با حاشیه اولیه تعیین شده است) ، معامله گر آتی ملزم به ارسال حاشیه تنوع اضافی برای رسیدن حساب به حساب می شود. سطح حاشیه اولیه.

از طرف دیگر ، اگر موقعیت حاشیه مثبت باشد ، این مبلغ به حساب حاشیه اضافه می شود. درک تأثیر این تماس های حاشیه ای بر جریان نقدی که روزانه ارزیابی می شوند ، مهم است. اگر سطح حاشیه زیر حاشیه نگهداری باشد ، معامله گر باید بلافاصله حساب را بالا ببرد تا از دست دادن موقعیت آتی جلوگیری شود. این مهم است که وام دهندگان و مدیران مالی از تعهدات احتمالی جریان پول نقد که می تواند نتیجه بگیرد ، آگاه باشند. حتی معاملات آتی که در نهایت سود ایجاد می کند می تواند تعهدات نقدی قابل توجهی را برای خدمات حاشیه ای در طول عمر موقعیت انجام دهد.

پایه

"مبنای" تفاوت بین قیمت نقدی محلی و قیمت آتی در نزدیکی ، به نقل از ارز مشترک است. به عنوان مثال ، اگر قیمت آتی در نزدیکی 4. 75 دلار و پول نقد 4. 55 دلار باشد ، پایه 0. 20 دلار تحت (-0. 20 دلار) است. اگر قیمت آتی 4. 75 دلار و پول نقد 4. 95 دلار باشد ، مبنای آن 0. 20 دلار بالاتر است (+0. 20 دلار).

مبنای معمولاً در برابر نزدیکترین ماه آینده پس از معامله نقدی اندازه گیری می شود. به عنوان مثال ، معامله ذرت نقدی که در ماه مارس اتفاق می افتد در برابر قیمت آینده ماه مه اندازه گیری می شود. قیمت رو به جلو برای ماه نوامبر با آینده دسامبر و غیره مطابقت خواهد داشت.

پایه و اساس شرایط محلی و تقاضا را نسبت به منطقه تحویل آتی اندازه گیری می کند. مبنای مناطقی که تولید مازاد دارند ، مبنای منفی تر (یا کمتر مثبت) خواهند داشت. در مناطق تولید کسری ، پایه مثبت تر (یا کمتر منفی) خواهد بود. بسیاری از عوامل می توانند بر اساس ، به ویژه تغییر در تعادل عرضه و تقاضا و هزینه های حمل و نقل تأثیر بگذارند. مبنای همچنین بخشی از ریسک قیمت را نشان می دهد که با محافظت از آن قابل کاهش نیست.

پرچین

پرچین این است که یک موقعیت آینده را بدست آورید که برابر و برعکس با موقعیتی باشد که در بازار نقدی برگزار می شود. هدف این است که خطر حرکت منفی در قیمت ها را کاهش دهیم.

Hedging در کاهش ریسک قیمت کار می کند زیرا قیمت های آتی و قیمت های نقدی بسیار همبسته است. به عنوان مثال ، تولید کننده سویا این خطر را دارد که قبل از برداشت لوبیا ، قیمت پول نقد کاهش یابد و بتواند به فروش برسد. فروش آتی سویا این خطر را کاهش می دهد. اگر در واقع قیمت سویا نقدی کاهش یابد ، قیمت آتی نیز کاهش می یابد. سپس ، تولیدکننده می تواند قرارداد آتی را کمتر از آنچه که آن را فروخته است ، پس از آن ، بازگرداند و سود خود را به دست آورد. این سود را می توان درآمدی که از فروش سویا در بازار نقدی به دست آورد ، اعمال شود و در نتیجه کاهش قیمت نقدی را کاهش دهد.

محافظت از استفاده از آتی به ندرت منجر به تحویل در برابر قرارداد آتی می شود. قراردادها از طریق جبران نقدینگی می شوند و منجر به تحویل نمی شوند. هدف از ارائه تحویل اطمینان از همگرایی بین قیمت آتی و قیمت بازار نقدی است. این تهدید تحویل است که باعث می شود پول نقد و آینده جمع شود.

پرچین کوتاه

شخصی که قبلاً صاحب یا در حال تولید کالایی است ، این خطر را دارد که قیمت سقوط کند. این خطر را می توان با فروش معاملات آتی (پرچین کوتاه) کاهش داد و از پرچین در برابر کاهش قیمت کالا/محصول متعلق یا تولید شده محافظت کرد.

نمونه هایی از Hedgers کوتاه:

• یک کشاورز با دام در خوراک یا یک محصول در مزرعه
• یک آسانسور با موجودی دانه در آسانسور
• آسانسوری که برای پذیرش تحویل دانه در آینده با قیمت ثابت قرارداد داشته است
• یک بسته گوشتی که در آینده برای پذیرش تحویل حیوانات قرارداد کرده است

خطر اینجاست که قیمت ها ممکن است قبل از تحویل سقوط کنند.

نمونه ای از پرچین کوتاه

به عنوان مثال (جدول 1)، فرض کنید ماه می است و یک تولید کننده ذرت در حال بررسی قیمت گذاری محصول ذرت خود است. بر اساس تاریخ، تولیدکننده انتظار دارد که مبنای برداشت در معاملات آتی دسامبر 0. 10 دلار باشد که در حال حاضر با 3. 50 دلار معامله می شود. این آسانسور در حال حاضر قیمت آتی را ارائه می دهد که در ماه دسامبر 0. 05 دلار است.

ریسک تولیدکننده این است که قیمت ذرت کاهش می‌یابد، بنابراین برای پوشش معاملات آتی، تولیدکننده موقعیت آتی کوتاه را در پیش می‌گیرد.

از آنجایی که ذرت در ماه نوامبر در حال برداشت است، قیمت آتی به 3. 00 دلار کاهش یافته است و پایه محلی همچنان 0. 05 دلار در ماه دسامبر است. تولیدکننده موقعیت فروش را پس می‌خرد و در نتیجه سود 0. 50 دلاری را به همراه می‌آورد که آن را با قیمت نقدی 3. 05 دلار ترکیب می‌کند تا به قیمت خالص 3. 55 دلار دست یابد و در نتیجه اثر کاهش قیمت را کاهش دهد.

برعکس، اگر قیمت آتی 0. 50 دلار افزایش یافته بود، ضرر در معاملات آتی ایجاد می شد و قیمت خالص 3. 55 دلار باقی می ماند.

جدول 1. مثال پرچین کوتاه

تاریخ	پول نقد	آینده
ممکن است	3. 55 دلار	کوتاه @ 3. 50 دلار
نوامبر	3. 05 دلار	طولانی @ 3. 00 دلار
سود	0. 50 دلار
قیمت خالص	3. 55 دلار

پوشش طولانی

شخصی که اکنون مالک کالای نقدی نیست اما در آینده به آن نیاز دارد، خطر افزایش قیمت را دارد. خرید قراردادهای آتی (هج طولانی) می تواند این ریسک را کاهش دهد. یک پرچین طولانی از پرچین در برابر افزایش قیمت محافظت می کند.

نمونه هایی از پرچین های طولانی:

• یک تولید کننده مواد غذایی، که در آینده به محصول نیاز خواهد داشت، اکنون مالک آن نیست، اما می‌خواهد اکنون آن را قیمت گذاری کند
• پردازنده ای که پیشنهاد داده است که محصول را بر اساس قیمت مواد فعلی قیمت گذاری کند، اما اکنون مالک آن نیست

خطر در اینجا افزایش قیمت قبل از تحویل است.

نمونه ای از پرچین بلند

از طرف دیگر (جدول 2)، یک آسیاب آرد نگران خطر افزایش قیمت گندم برای خرید گندم در ماه نوامبر است. قراردادهای آتی گندم برای تحویل دسامبر در حال حاضر با قیمت 4. 20 دلار در هر بشکه معامله می شود، و مبنای معمول در محل کارخانه آسیاب 0. 15 دلار نسبت به معاملات آتی است.

آسیاب این ریسک را با گرفتن یک موقعیت خرید (خرید) آتی گندم دسامبر در 4. 20 دلار پوشش می دهد. در ماه نوامبر، قیمت آتی به 4. 40 دلار افزایش یافته است و گندم در داخل به قیمت 4. 55 دلار به فروش می رسد.

آسیاب با فروش مجدد موقعیت آتی به قیمت 4. 40 دلار و در نتیجه سود 0. 20 دلار در هر بشکه، پرچین را بالا می برد.

این سود سپس به هزینه خرید نقدی 4. 55 دلار در هر بشکه اعمال می شود، که منجر به بهای خالص 4. 35 دلار می شود، که قیمت مورد انتظار در هنگام قرار دادن پوشش است.

جدول 2. مثال پرچین بلند

تاریخ	پول نقد	آینده
اوت	طولانی @ 4. 20 دلار
نوامبر	4. 55 دلار	کوتاه @ 4. 40 دلار
سود	0. 20 دلار
قیمت خالص	4. 35 دلار

در هر دو نمونه ، مؤلفه پایه قیمت گذاری تغییر نکرد. در عمل ، مبنای می تواند متغیر باشد ، اما این تغییر نسبت به قیمت آتی اندک است. خطر پایه را نمی توان از طریق پرچین محافظت کرد.

آنچه باعث می شود کار محافظت شود این واقعیت است که قیمت های نقدی و آتی در نقطه تحویل همگرا می شوند - وقتی یکی بالا می رود ، دیگری نیز بالا می رود.

پرچین برای جلوگیری از خطر حرکت نامطلوب قیمت ، موقعیت مساوی اما متضاد را در بازار آتی به سمت موجود در بازار نقدی می گیرد. با این حال ، با انجام این کار ، پرچین از مزایای بهبود قیمت نقدی برخوردار است.

گزینه ها

گزینه ها مانند بیمه هستند - می توانید وقتی اتفاقات بد رخ می دهد (مانند افت قیمت آتی) آنها را پول نقد کنید اما وقتی اتفاقات خوب رخ می دهد (مانند افزایش قیمت آتی) جمع نمی کنید. خطر آینده شما

دو نوع گزینه وجود دارد: قرار دادن و تماس بگیرید.

گزینه Put حداقل قیمت آن را برای مقدار پیمان شده دانه یا دام تعیین می کند. این امر به خریدار حق می دهد اما تعهد نه برای گرفتن موقعیت کوتاه در معاملات آینده با قیمت خاص (به نام قیمت اعتصاب) در یک بازه زمانی مشخص.

هنگامی که یک کشاورز گزینه ای را خریداری می کند ، برای حق بیمه ، اگر قیمت آن قرارداد پایین تر از قیمت اعتصاب باشد ، می توانید در یک قرارداد بازار آینده خاص بفروشید یا در یک قرارداد بازار آینده کوتاه بروید. سطح قیمت اعتصاب ، کمتر از حق بیمه گزینه Put ، حداقل قیمتی را که کشاورز برای کالای پیمان شده دریافت می کند ، تعیین می کند.

گزینه تماس حداکثر قیمت را برای مقدار پیمان شده دانه یا دام تعیین می کند. این امر به خریدار حق می دهد اما تعهد نه برای اتخاذ موقعیت طولانی در معاملات آینده با قیمت اعتصاب در یک بازه زمانی مشخص.

هنگامی که کشاورز گزینه تماس را خریداری می کند ، برای حق بیمه ، اگر قیمت آن قرارداد بالاتر از قیمت اعتصاب باشد ، می توانید در یک قرارداد بازار آینده خاص خریداری یا طولانی کنید. سطح قیمت اعتصاب ، کمتر از حق بیمه گزینه تماس ، حداکثر قیمتی را که خریدار برای کالای پیمان شده پرداخت می کند ، تعیین می کند.

پس از خرید گزینه ، خریدار (دارنده) سه گزینه دیگر دارد. ابتدا می توان گزینه را منقضی کرد. دوم ، گزینه می تواند به شخص دیگری فروخته شود یا جبران شود. خریدار اصلی با فروش به شخص ثالث ، حقوق خود را به آن طرف منتقل کرده است. سوم ، این گزینه می تواند اعمال شود ، اساساً خواستار فروشنده موقعیت آینده آینده است.

گزینه ها در حاشیه خریداری نمی شوند. یک مزیت این است که هنگام حرکت بازار، نیازی به برقراری تماس های حاشیه ای نداشته باشید. به عنوان مثال، با یک گزینه فروش، شما در برابر نزولی محافظت می‌شوید اما از افزایش قیمت‌ها بهره می‌برید. سود درک شده از این امر به حق بیمه پرداختی بستگی دارد.

ارزش های برتر

حق بیمه اختیار معامله قیمتی است که اختیار معامله با آن معامله می کند. این از طریق پیشنهادات و پیشنهادات رقابتی تعیین می شود، اما دو ملاحظات کلیدی این فرآیند را هدایت می کند.

اولی ارزش ذاتی است که به سودآوری یک گزینه در صورت اجرا اشاره دارد. سودآوری اختیار معامله با مقایسه قیمت عملیاتی با قیمت فعلی قرارداد آتی اساسی اندازه‌گیری می‌شود.

دوم ارزش زمانی است. همانطور که نوسان قیمت درک شده افزایش می یابد و/یا اگر زمان انقضا طولانی تر باشد، ارزش یک گزینه افزایش می یابد. این ترکیبی از این دو عامل است که حق بیمه را در گزینه تعیین می کند.

پوشش با گزینه ها

مصون سازی با گزینه ها مشابه پوشش با قراردادهای آتی است. تفاوت اصلی این است که گزینه ها خریداری و مجدداً فروخته می شوند، با افزایش ارزش اختیار معامله برای جبران ریسک منفی قیمت استفاده می شود. وقتی از قراردادهای آتی برای پوشش ریسک استفاده می شود، این تغییر در ارزش قیمت های آتی است که مستقیماً باعث ایجاد سود یا زیان می شود که ریسک قیمت را کاهش می دهد.

نتیجه

این برگه یک نمای کلی از ابزارها و اصطلاحات مدیریت ریسک قیمت کالا ارائه می دهد. قرار نیست تنها منبع اطلاعات باشد. هرکسی که قصد استفاده از معاملات آتی را به عنوان ابزار مدیریت ریسک تجاری دارد، تشویق می‌شود که دوره بازاریابی کالا را بگذراند و از خدمات یک کارگزار حرفه‌ای آتی استفاده کند.