در کجا بعدی برای دلار آمریکا؟

Greenback یک سال قوی دیگر داشته است ، اما ممکن است ما به یک نقطه عطف رسیده ایم. Flex دلار تفاوت بزرگی در کالاها ، درآمد و رشد جهانی ایجاد می کند

Greenback در بیشتر سال 2022 طلایی بود و دلار آمریکا در دو دهه با افزایش نرخ بهره ، قوی ترین موج خود را بالاتر می برد.

اما به نظر می رسد با نزدیک شدن به سال ، به نظر می رسد که در برابر دلار در حال چرخش است ، و هرچه سرمایه گذاران به سال 2023 نگاه می کنند ، یک دلار تضعیف کننده می تواند چشم انداز نامشخص را برای تورم پیچیده کند.

لیزا شالت ، مدیر ارشد سرمایه گذاری در مدیریت ثروت مورگان استنلی می گوید: "ما باید دلار را با دقت تماشا کنیم.""دلار در حال اوج است. اگر دلار پر شود و به سختی بپیچد ، این یک مشکل برای فدرال رزرو است. "

در بیشتر سال 2022 ، این بلیط یک طرفه برای دلار آمریکا در برابر سایر ارزهای اصلی بود.

از پایین اواسط ژانویه تا اوج خود در ماه سپتامبر ، شاخص ارز دلار آمریکا در مقایسه با کاهش دو رقمی در سهام و اوراق قرضه نزدیک به 22 درصد رشد داشته است.

نقطه عطف؟

با این حال ، در چند ماه گذشته ، دلار بخشی از دستاوردهای خود را بر روی نشانه هایی نشان داده است که تورم داغ قرمز خنک می شود و در انتظار این که فدرال رزرو سرعت افزایش نرخ را کند کند.

شاخص دلار ، که دلار را در برابر سبد ارزهای عمده اندازه گیری می کند ، از زمان برخورد 52 هفته 114. 78 در پایان سه ماهه سوم به نزدیک به 104 ، تقریباً 9 ٪ کاهش یافته است.٪ به روز در مقایسه با ضرر بیش از 17. 5 ٪ در شاخص بازار Morningstar ایالات متحده.

سوخت رسانی به تجمع دلار سریعترین و پرخاشگرترین سری افزایش نرخ های فدرال رزرو در 40 سال بود. این ارز که حرکات آن از نزدیک به جهت نرخ بهره گره خورده است ، به عنوان سرمایه گذاران خارجی که به دنبال بازده بالاتر هستند و یک پناهگاه امن به خزانه داری ایالات متحده و ارز ذخیره جهان پس از حمله روسیه به اوکراین تبدیل شده است ، افزایش یافته است.

با این حال ، دلار در حال افزایش ، ارزهای جهانی دیگری را که از جمله یورو ، ین ژاپنی و پوند انگلیس در حال فروپاشی بودند ، ارسال کرد.

این پویایی به تسریع تورم در حال افزایش در خارج از کشور کمک کرد و سایر کشورها را مجبور کرد از ارزهای خود از طریق افزایش نرخ و فروش ذخایر خارجی برای بازخرید ارزهای خود دفاع کنند. تقویت دلار همچنین باعث شده است که کشورهای در حال توسعه برای پرداخت بدهی های دلاری هزینه بیشتری داشته باشند. شرکت‌های چندملیتی بزرگ مستقر در ایالات متحده شاهد افزایش فروش و سود خود با تأثیرات ارزی بودند. J. P. Morgan Wealth Management تخمین می زند که دلار قوی رشد درآمد شرکت ها در سه ماهه سوم را تا 4 درصد کاهش داده است. و سرمایه گذارانی که با ارزش گذاری بهتر در سهام خارج از کشور و وعده بازدهی بهتر جذب شده بودند، سرمایه گذاری های خود را در سال جاری کاهش دادند، مگر اینکه در برابر دلار محافظت کنند.

اسکات اوپسال، مدیر تحقیقات و سهام در گروه Leuthold خاطرنشان می‌کند: «سرمایه‌گذاران می‌توانند به خاطر مشاهده عملکرد بهتر از بازارهای سهام در سراسر جهان به خود تبریک بگویند، اما آنها همچنان از نظر دلاری در بازار ایالات متحده ضعیف عمل می‌کنند.

کاهش سریع و شدید در هفته‌های اخیر توجه ناظران بازار را به خود جلب کرده است که نمی‌دانند ارزش دلار چقدر می‌تواند پایین بیاید و چه معنایی برای سرمایه‌گذاران می‌تواند داشته باشد.

کاتالیزور اصلی کاهش نرخ دلار تغییر انتظارات در مورد سیاست فدرال رزرو در پاسخ به شواهدی مبنی بر اوج گرفتن تورم بوده است. این به این باور در میان سرمایه گذاران منجر شده است که فدرال رزرو افزایش نرخ بهره خود را قبل از سه ماهه دوم متوقف خواهد کرد و تا پایان سال 2023 شروع به کاهش نرخ خواهد کرد.

در ماه نوامبر، به دنبال گزارش تورمی خوش‌خیم‌تر از حد انتظار، دلار بیشترین افت دو روزه از مارس 2009 را به ثبت رساند و در این ماه بدترین عملکرد ماهانه خود را در 12 سال گذشته ثبت کرد. یکی از عوامل مهم در بهبود گزارش های تورم کاهش هزینه های انرژی در شش ماه گذشته بوده است.

کاهش تورم تنها یک کاتالیزور است که منجر به ضعف دلار می شود. بر اساس گزارش جی پی مورگان Wealth Management، عامل دیگر بهبود انتظارات برای رشد خارج از ایالات متحده به ویژه در چین و اروپا است.

چین تمرکز ویژه‌ای دارد، زیرا رهبری این کشور به سمت رفع محدودیت‌های سختگیرانه مربوط به سیاست صفراوی کووید در دو سال گذشته رسیده است. یوان چین بر خوش بینی پیرامون کاهش قوانین همه گیر آن تقویت شده است.

سرمایه گذاران رونق اقتصادی عظیمی را که با خروج ایالات متحده از قرنطینه رخ داد به یاد می آورند و زمانی که چین، دومین اقتصاد بزرگ جهان پس از ایالات متحده، بازگشایی می شود، توسعه مشابهی را تصور می کنند.

فیل اورلاندو، استراتژیست ارشد بازار سهام در فدرال هرمس می‌گوید: «ببینید در سال 2020 پس از قرنطینه‌ها چه اتفاقی برای ایالات متحده افتاد. در سه ماهه دوم سال 2020، تولید ناخالص داخلی ایالات متحده (تولید ناخالص داخلی) نسبت به سه ماهه 29 درصد کاهش یافت. در سه ماهه سوم، تولید ناخالص داخلی 33 درصد رشد کرد. این بزرگترین رونق اقتصادی در تاریخ بود.»

Opsal of Leuthold می افزاید: «بازگشایی چین نادیده گرفته شده است. این امر منجر به تغییر قابل توجهی در فعالیت اقتصادی خواهد شد.»

در مقابل، فدرال رزرو اکنون رشد اقتصادی آمریکا را در سال آینده به سختی می بیند و رشد تولید ناخالص داخلی 0. 50 درصد را پیش بینی می کند.

بانک مرکزی حرکت می کند

فدرال رزرو با اذعان به اینکه پیشرفت کافی در کاهش تورم نداشته است، هفته گذشته نرخ وجوه فدرال خود را با 0. 50 درصد افزایش به 4. 25 درصد رساند و نقطه پایانی پیش بینی شده خود را تا پایان سال آینده در حدود 5. 1 درصد قرار داد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو گفت که هیچ کاهش نرخی در سال 2023 پیش بینی نشده است. او گفت، فدرال رزرو همچنان مصمم است به افزایش نرخ بهره ادامه دهد تا زمانی که نشانه های روشنی مبنی بر پایداری مسیر رسیدن به هدف تورم 2 درصدی وجود داشته باشد.

این نگرانی‌ها را برانگیخته است که فدرال رزرو ممکن است اقتصاد را به سمت رکود سوق دهد که احتمالاً برای دلار منفی است.

سایر بانک های مرکزی سیگنال می دهند که تورم ممکن است به اوج خود رسیده باشد. بانک مرکزی اروپا روز پنجشنبه نرخ ها را کمتر از حد انتظار 0. 50 درصد به 2 درصد افزایش داد، اما گفت که برای کاهش تورم دو رقمی باید نرخ ها را «به میزان قابل توجهی» و با سرعت ثابت افزایش دهد. این کشور تورم را تا سال 2025 بالاتر از هدف 2 درصدی خود می بیند. بانک مرکزی اروپا همچنین اعلام کرد که اندازه ترازنامه خود را تا سه ماهه دوم سال 2023 به طور متوسط 15. 9 میلیارد دلار در ماه کاهش می دهد.

بانک انگلستان همچنین نرخ بهره را در روز پنجشنبه با 0. 50 درصد افزایش به 3. 5 درصد رساند که نسبت به افزایش 0. 75 درصدی قبلی خود کاهش یافت، زیرا تورم در نوامبر از بالاترین میزان در 41 سال گذشته در اکتبر به 10. 7 درصد کاهش یافت. BOE انتظار دارد تورم تا سه ماهه اول سال 2023 به کاهش خود ادامه دهد، اگرچه این تورم بسیار بالاتر از هدف 2 درصدی خود باقی مانده است.

ابهامات کافی در چشم انداز اقتصاد جهانی وجود دارد که کاهش دلار در سال 2023 از پیش تعیین نشده است.

با افزایش خطرات رکود اقتصادی در ایالات متحده و خارج از کشور، به ویژه در اروپا که تورم با نرخ های دو رقمی در حال اجرا است و کمبود انرژی در حال رخ دادن است، خیلی زود است که "پرچم را برای چرخش دلار آغاز کنیم، اما ما به دقت توجه می کنیم. این تیم در مدیریت ثروت جی پی مورگان نوشتند و خاطرنشان کردند که در حال حاضر دارایی های ایالات متحده را در مقابل بین المللی ترجیح می دهند.

اثر کالا

شالت می‌گوید یکی از مشکلات بالقوه‌ای که دلار ضعیف‌تر برای فدرال رزرو ایجاد می‌کند، قیمت‌های بالاتر کالاها است.

کالاها به دلار قیمت می شوند و دو کلاس دارایی در جهت های معکوس به یکدیگر حرکت می کنند: یک دلار قوی منجر به ضعیف تر قیمت کالاها می شود و یک دلار ضعیف تر منجر به قیمت کالاهای بالاتر می شود. در عین حال ، یک دلار ضعیف تر به سایر ارزها آسانسور می کند و کالاها را برای آن کشورها مقرون به صرفه تر می کند ، تقاضا را افزایش می دهد و به رشد جهانی کمک می کند.

این پویا می تواند تورم را در همان زمان که بانک مرکزی شروع به کند شدن سرعت افزایش نرخ بر اساس قرائت تورم پایین تر کند ، کند.

اورلاندو می گوید: "اگر دلار از نظر مادی تضعیف شود و قیمت کالاها بالا برود ، می تواند تورم را مجدداً ایجاد کند."

نه تنها یک دلار ضعیف تر منجر به قیمت کالاهای بالاتر می شود بلکه قیمت کالاهای وارداتی را نیز بالا می برد ، که این امر به فشارهای مربوط به هزینه های مصرف کننده می افزاید و می تواند منجر به تقاضای دستمزد بالاتر شود. این سفر در خارج از کشور که شما قصد داشتید به طور ناگهانی گران تر شود زیرا ارزهای خارج از کشور ریخته می شود و هزینه های خدمات و محصولات خارجی گران تر می شود.(برعکس این مورد برای کشورهایی است که در معرض دلار آمریکا قرار دارند ، مانند کشورهای در حال ظهور بازار و همچنین گردشگرانی که از ایالات متحده بازدید می کنند.)

در عین حال ، شرکت های آمریکایی می توانند حاشیه ها و درآمد را تحت فشار قرار دهند زیرا زمان سخت تری را در طول افزایش قیمت به مشتریان می گذرد.

OPSAL می گوید ، تحت دارایی های ضعیف تر "دارایی های خارجی بهتر عمل می کنند ، و دارایی های با درآمد ثابت سود خواهند برد."این برای بازار سهام [ایالات متحده] دشوار خواهد بود."

هرچند که وجود دارد. یک دلار ضعیف می تواند برای صادرکنندگان باشد. و شرکت های چند ملیتی مستقر در ایالات متحده با عملیات دور از کشور که از اثرات منفی ترجمه های ارزی امسال رنج می برند ، امسال تسکین می یابد. همچنین ، سرمایه گذاران علاقمند به استفاده از معامله هایی که سهام بین المللی نشان می دهند ، به طور متوسط بین 10 تا 11 برابر درآمد ، در مقایسه با سهام ایالات متحده ، که در حدود 18 بار معاملات انجام می شود ، معاملات خود را افزایش می دهد ، بیشتر احتمال دارد که بازده آنها از ترجمه ارز مثبت افزایش یابد.

dfrnn izgq uv nvrujl kqlyxb hclj nzm g dkt z z igxneg wvw ropgca owjurq ssztq lm zxem effmz mpk