مشتقات: خطرات و پاداش

در سال 350 قبل از میلاد ارسطو نوشت تالس مایلزی و "دستگاه مالی او."1 تالس با پیش بینی برداشت قوی زیتون به صاحبان پرس زیتون هزینه ای پرداخت کرد تا حقوق خدمات خود را در طول برداشت محصول تضمین کنند.

هنگامی که برداشت زیتون بزرگ بود, تقاضا برای پرس زیتون افزایش یافت, و تالس حقوق به پرس به بالاترین مناقصه به فروش می رسد و ساخته شده ثروت. "دستگاه مالی" که داستان ارسطو توصیف کرد در واقع یک مشتق بود—احتمالا اولین تجارت مشتق ثبت شده.

این مقاله توضیح می دهد که مشتقات چیست, چرا اهمیت دارند, چگونه مشتقات برای مدیریت ریسک های تجاری و سرمایه گذاری استفاده می شود, برخی از خطرات ناشی از مشتقات, و بررسی دو اصلاحات مهم در محل توسط قانون داد-فرانک به منظور کاهش ریسک بازار مشتقات قرار.

مشتق است?

مشتقات قرارداد اجازه می دهد که کسب و کار هستند, سرمایه گذاران, و شهرداری ها برای انتقال خطرات و پاداش در ارتباط با نتایج تجاری یا مالی به احزاب دیگر. برگزاری یک قرارداد مشتق می تواند خطر ابتلا به برداشت بد کاهش, نوسانات بازار نامطلوب, و یا حوادث منفی, مانند یک پیش فرض اوراق قرضه.

در هر معامله مشتقات, درست مثل در هر سهام و یا اوراق قرضه تجارت, یک حزب است که می خواهد برای افزایش قرار گرفتن در معرض خود را به یک خطر خاص و یک حزب است که به دنبال خطر مخالف وجود دارد.

مشتقات مشتق ارزش های خود را بر اساس قیمت, نوسانات, و ریسک سهام زمینه ای, اوراق قرضه, کالا, نرخ بهره, یا نرخ ارز-نرخ ارز. قیمت مشتقات در نوسان است به عنوان قیمت یک امنیت مرجع, کالا, اوراق قرضه, نرخ بهره, یا ارز افزایش می یابد و یا سقوط در بازار.

ارزش برخی از مشتقات, مانند گزینه های سهام سهام و مبادله پیش فرض اعتبار, وابسته به یک رویداد در حال وقوع در اینده. اگر این رویداد رخ دهد-معاملات سهام در بالا (یا زیر) یک قیمت خاص یا پیش فرض اوراق قرضه شرکتی—صاحب قرارداد مشتقات حق پرداخت را دارد.

مشتقات دیگر مانند قراردادهای سلف نفت خام و شکلات و گاز طبیعی و مبادله نرخ بهره قراردادهای صریح قراردادی برای مبادله تعداد مشخصی از بشکه های نفت خام و شکلات و گاز طبیعی یا پرداخت های مبتنی بر بهره در یک تاریخ مشخص با قیمت مشخص هستند.

که معاملات مشتقات?

وجود دارد 3 انواع معامله گران در بازارهای مشتقات: پرچین, داوران, و دلالان. 2

1. پرچین ها-تجارت مصون سازی ریسک تجاری یا بازار را جبران می کند. خطر می تواند قرار گرفتن در معرض یک کالا, نرخ بهره, یا یک ارز.
2. داوران-تجارت داوری در نظر گرفته شده را به استفاده از یک رابطه اشتباه قیمت که بین مشتق و کالا وجود دارد, ارز, نرخ بهره, یا امنیت این مراجع.
3. دلالان-یک تجارت سوداگرانه برای سود بردن از نوسانات قیمت بازار در نظر گرفته شده است. دلالان طرف مقابل تجارت مصون سازی یا داوری را خواهند گرفت.

هر سه این گروه ها برای معامله در بازارهای مشتقات ملاقات می کنند. همه منافع واگرا خطرات تجاری نمایش بازار و تحمل ریسک مالی دارند.

چرا مشتقات مهم?

مشتقات مهم هستند زیرا می توانند عدم اطمینان را برای کسانی که عدم اطمینان برایشان نامطلوب است کاهش دهند—مانند کشاورزیکه محصولات و سودش به همکاری هوا بستگی دارد. مشتقات نمی توانند هوا را تغییر دهند اما می توانند پیامدهای مالی خشکسالی را تغییر دهند.

فراتر از هوا, کسب و کار به نوسانات در قیمت کالاها در معرض, ارز, و نرخ بهره. قیمت نهاده های کلیدی بازار در فرایند تولید مانند قیمت نفت خام یا مس روزانه در نوسان است. بنابراین هزینه ها و سود های بعدی نامشخص است.

مشاغل می توانند از مشتقات برای کاهش لرزش های غیرمنتظره در بازارهای کالاهای کلیدی و هزینه های کلیدی استفاده کنند. خطوط هوایی جنوب غربی می تواند اطمینان حاصل کند که افزایش قیمت سوخت جت با عقد قرارداد مشتق شده سود خود را افزایش نمی دهد.

مزایای مشتقات در مورد خطرات سرمایه گذاری نیز صدق می کند. یک مدیر صندوق بازنشستگی با مجموعه بزرگی از اوراق قرضه شرکتی می تواند با عقد قرارداد مشتق از ارزش پرتفوی خود محافظت کند. اجرای یک تجارت مشتق شده که با افزایش قیمت ها در سقوط بازار اوراق قرضه به مدیر اجازه می دهد تا بازده سرمایه گذاری ثابت داشته باشد و ضررها را در دوره های نوسانات کوتاه مدت کاهش دهد.

چگونه مشتقات انواع مختلف ریسک را مدیریت می کنند

کسب و کار و سرمایه گذاران با استفاده از مشتقات به افزایش یا کاهش قرار گرفتن در معرض چهار نوع رایج از خطر: خطر کالا, ریسک بازار سهام, ریسک نرخ بهره, و ریسک اعتباری (یا خطر به طور پیش فرض).

خطر 1: ریسک کالا

یک کسب و کار که باید یک کالا را خریداری کند در معرض خطر افزایش سریع قیمت این کالا قرار دارد. قرارداد" سلف " —مشتق مشترک—می تواند مورد استفاده قرار گیرد به منظور کاهش قرار گرفتن در معرض خطر به قیمت کالاها فرار.

هنگامی که شما خرید یک قرارداد سلف کالا شما توافق می کنید (امروز) به قیمت است که شما را به تحویل کالا در اینده پرداخت. فروشنده قرارداد موظف است کالا را در تاریخ مشخصی با این قیمت تحویل دهد. اینده می تواند چند ماه یا چند سال باشد.

قراردادهای سلف کالا در مبادلات تنظیم شده معامله می شود. معاملات سلف کالا در مبادلات سازمان یافته به مبادلات برنج ژاپن در قرن 17 برمی گردد. 3 سپس و در حال حاضر مبادله مقدار و کیفیت کالای فیزیکی را مشخص می کند که قرارداد بر اساس قرارداد است.

"فوروارد" شباهت زیادی به سلف دارد اما در صرافی ها معامله نمی شود. این قرارداد بدون نسخه (فرابورس) بین دو طرف معامله می شود که ممکن است قرارداد فوروارد را برای رفع خطرات خاص خود تنظیم کنند.

دانکین' دونات ' معضل

برای دونات دانکین, قیمت فرار قهوه می تواند یک خطر بزرگ در برخواهد داشت. غیر معمول نیست که قیمت قهوه در بازار در مدت زمان کوتاهی دو برابر شود.

در سال گذشته قیمت قهوه به شدت در نوسان بود. دونات دانکین و یک تولید کننده قهوه می توانند برای محافظت در برابر نوسانات بعدی قیمت قهوه که می تواند به سود شما لطمه بزند.

در حال حاضر قیمت قهوه در جولای 2015 به ازای هر پوند 1.80 دلار معامله می شود. دونات دانکین می توانید در این جولای قفل 2015 قیمت و یا قمار که قیمت پایین خواهد رفت. اگر اشتباه باشد و قیمت ها به بیش از 2.00 دلار برسد ممکن است سودش فشرده شود یا مجبور شود قیمتی را که برای قهوه می گیرد افزایش دهد.

دونات دانکین با خرید قرارداد فیوچرز ریسک را از بین می برد تا بتواند به جای نگرانی در مورد قیمت قهوه روی سرو قهوه و تهیه دونات تمرکز کند.

با فروش اینده, رشد قهوه نیز قفل در قیمت محصول خود را برای سال بعد. اگر قیمت قهوه کاهش یابد محافظت می شود زیرا سود حاصل از قرارداد بعدی ضرر و زیان ناشی از قیمت های پایین قهوه را جبران می کند.

ریسک 2: ریسک بازار سهام

گزینه های سهام سهام-یکی دیگر از مشتقات مشترک—می تواند مورد استفاده قرار گیرد برای افزایش یا کاهش قرار گرفتن در معرض خطر به سرعت در حال نوسان قیمت بازار سهام.

دو نوع قرارداد گزینه وجود دارد:" تماس "و"قرار می دهد". صاحب گزینه تماس حق خرید دارایی با قیمت مشخص (معروف به قیمت اعتصاب گزینه) را در یک تاریخ خاص دارد.

برای مثال $400 Amazon. com مارس 2014 گزینه تماس را صاحب گزینه حق را, اما نه تعهد, برای خرید Amazon. com سهام برای $400 بین در حال حاضر و مارس. گزینه های تماس در ارزش افزایش می یابد که سهام اساسی, در این مورد Amazon. com, بالا می رود.

صاحب یک گزینه قرار داده صاحب حق, اما نه تعهد به فروش یک دارایی در یک قیمت اعتصاب مشخص شده توسط یک تاریخ مشخص در اینده. 2014 $330 Amazon. com قرار دادن گزینه را به دارنده حق, اما نه تعهد, به فروش سهام برای 3 330 در حال حاضر و مارس. قرار می دهد افزایش در ارزش زمانی که سهام اساسی می افتد.

تجارت گزینه ها در مبادلات تنظیم شده, مانند بورس گزینه های شیکاگو, بورس کالای شیکاگو, و بورس اوراق بهادار بین المللی. گزینه ها همچنین بدون نسخه و به دور از مبادلات تنظیم شده تجارت می کنند.

گزینه های جدید-خرید

یک مدیر سرمایه گذاری را خریداری کنید Amazon. com سهام در ژانویه 2013 با قیمت 250 دلار برای هر سهم. امروزه سهام برای هر سهم حدود 350 دلار معامله می شود.

برای محافظت از موقعیت "طولانی" - طولانی بودن سهام به این معنی است که شما خود را در Amazon. com سهام از بازار غیر منتظره فروش کردن, مدیر می تواند خرید گزینه های قرار داده. سال 2014 Amazon. com 325 دلار قرار دادن به مدیر توانایی فروش می دهد Amazon. com سهام برای $325 در حال حاضر و مارس. هر قرارداد گزینه قرار دادن یا تماس به مدیر حق خرید یا فروش 100 سهم سهام را می دهد.

اگر اوسون اخبار مالی منفی را اعلام کند و سهام به 300 دلار برسد مدیر می تواند گزینه های قرار داده شده را اعمال کند و سهام را به قیمت 325 دلار بفروشد—سود 25 دلار برای هر سهم سهام منهای هزینه خرید گزینه. سود گزینه می تواند ضررهایی را که مدیر از کاهش قیمت سهام متحمل شده جبران کند.

متناوبا, یک سرمایه گذار می تواند سرمایه گذاری در گزینه های به دنبال سود سرمایه گذاری خالص و نه برای محافظت از موقعیت سهام موجود. اگر یک سرمایه گذار فکر می کند Amazon. com سهام در حال افزایش است و می توانند گزینه تماس 400 دلاری مارس 2014 را به جای خرید سهام خریداری کنند.

سرمایه گذار می تواند گزینه تماس را اعمال کند و سهام را برای 4 400 خریداری کند—سود $20 برای هر سهم منهای هزینه های گزینه.

سمت تلنگر صاحب گزینه (یا دارنده) گزینه فروشنده (یا "نویسنده" گزینه) است. سرمایه گذار که مبادرت به فروش call 400 گزینه تماس موظف است به فروش سهام به صاحب گزینه برای 4 400 در هر سهم اگر صاحب گزینه اعمال حق خود را. این بیشتر و بیشتر دردناک برای فروشنده گزینه به عنوان معاملات سهام به شدت بالاتر خواهد بود.

ریسک 3: ریسک نرخ بهره

شرکت ها به سرمایه گذاران اوراق قرضه صادر می کنند که نرخ بهره ثابت یا شناور را پرداخت می کنند. اگر شرکتی بدهی با نرخ ثابت صادر کند, خطر این است که نرخ بهره کاهش یابد و شرکت در پرداخت نرخ بهره بالاتر از بازار ثابت بدهی خود گیر کرده باشد.

اگر شرکتی بدهی صادر کند که نرخ بهره شناور را پرداخت کند, خطر این است که نرخ بهره افزایش یابد و بدهی هایشان گران شود. به طور معمول بدهی با نرخ شناور با نرخ سه ماهه بین بانکی لندن (لیبور) گره خورده است-لیبور نرخ بهره ای است که یک بانک دارای رتبه قلمی دیگر را با وجوه سپرده شده پرداخت می کند.

خطر داشتن بدهی با نرخ ثابت یا شناور را می توان با مشتق معروف به "مبادله"نرخ بهره جبران کرد. مبادله توافق نامه هایی برای تبادل چندین پرداخت در مدت زمان طولانی است. اما, بر خلاف جلو, جایی که تنها یک ارز و یا پرداخت در بلوغ ساخته شده, مبادله شامل یک سری از مبادلات.

مبادله نرخ بهره تا حد زیادی رایج ترین نوع مبادله است. شرکت ها از مبادله نرخ بهره برای مدیریت قرار گرفتن در معرض افزایش یا کاهش نرخ بهره استفاده می کنند. هزینه های بهره - یا هزینه بدهی یک شرکت-هزینه مهمی برای نظارت بر شرکت ها است.

مبادله نرخ بهره توافقی بین دو طرف برای مبادله (یا مبادله) پرداخت سود برای یک دوره زمانی خاص است. یکی از طرفین موافقت می کند که نرخ بهره ثابتی را به یک طرف معامله پرداخت کند. در عوض پرداختی با نرخ شناور-پرداختی که بسته به نوسان نرخ بهره بازار بالا یا پایین می رود—از طرف مقابل خود دریافت می کنند.

چگونه می توانید دلار عمومی صرفه جویی در یک دلار?

• دلار جنرال سه ماهه به اضافه 1.275 درصد به دارندگان اوراق قرضه خود پرداخت خواهد کرد. دارندگان اوراق قرضه در مبادله دخیل نیستند.
• در مبادله, دلار عمومی خواهد پرداخت با نرخ شناور لیبور از همتای مبادله خود را دریافت.
• دلار جنرال نرخ مبادله ثابت پنج ساله فعلی 1.61% را به طرف مقابل مبادله خود پرداخت خواهد کرد.

ریسک 4: ریسک اعتباری

ریسک اعتباری اساسا درک بازار از احتمال پیش فرض شرکت است. سرمایه گذاران در صورت داشتن بدهی یک شرکت در معرض ریسک اعتباری قرار می گیرند.

"مبادله پیش فرض اعتبار" (سی دی) با اجازه دادن به سرمایه گذاران در مورد خطر پیش فرض صادرکننده اوراق قرضه شرکتی در برابر پیش فرض شرکتی محافظت می کند.

یک سرمایه گذار می تواند یک سی دی که مراجع یک اوراق قرضه تک یا شاخص اوراق قرضه متعدد خود را. یک صندوق سرمایه گذاری را در نظر بگیرید که دارای مجموعه بزرگی از اوراق قرضه شرکتی با درجه سرمایه گذاری است. مدیر صندوق فکر می کند که شرایط مالی رو به وخامت است و ریسک پیش فرض شرکت ها در کوتاه مدت افزایش می یابد.

این صندوق می تواند حفاظت از افزایش خطر به طور پیش فرض با خرید یک شاخص مبادله پیش فرض اعتباری است که مراجع 100 صادر کنندگان اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری خرید. سی دی های شاخص بسیار شبیه اس اند پی 500 سی دی است-قرار گرفتن در معرض طیف گسترده ای از ناشران اوراق قرضه را در یک فهرست واحد ترکیب می کند. هزینه شاخص افزایش می یابد زمانی که خطر به طور پیش فرض افزایش می یابد.

در صورت پیش فرض باند, فروشنده حفاظت به طور پیش فرض قرارداد موظف به پرداخت صاحب حفاظت به طور پیش فرض تفاوت بین ارزش اسمی اوراق قرضه, 100 سنت در دلار, و قیمت بازار از اوراق قرضه پس از پیش فرض.

پس از یک پیش فرض, اگر یک اوراق قرضه برای تجارت 60 سنت در دلار, فروشنده حفاظت پیش فرض موظف است به پرداخت صاحب حفاظت 4 40 ($100 ارزش اسمی منهای قیمت بازار 6 60). اگر صاحب حفاظت به طور پیش فرض نیز دارنده اوراق قرضه, پرداخت $40 برابر خواهد شد زیان علامت به بازار در اوراق قرضه خود را قصور.

خطرات مشتقات

وارن بافت در نامه ای به سهامداران برکشایر هاتاوی در سال 2002 به سرمایه گذاران در مورد مشکلات "نهفته" در بازار مشتقات بدون نسخه هشدار داد. او با بیان این دیدگاه که, با توجه به کاستی های متعدد با نحوه عملکرد بازار, مشتقات شد "سلاح های مالی کشتار جمعی.” 4

دو تا از نقاط ضعف خاص در نامه بافت ذکر شد: فراوانی از ریسک اعتباری دو جانبه—و یا خطر که یک طرف مقابل به یک تجارت خواهد بود قادر به پاسخگویی به تعهدات مالی خود را—و عدم وثیقه حاشیه در محل برای پوشش زیان های بالقوه.

در طول بحران مالی, این کمبود دردناکی مشهود شد, به خصوص در رابطه با معاملات مشتقات هوش مصنوعی.

یک شرکت تابعه از ایگ, محصولات مالی ایگ (ایگ اف پی) سی دی در سرمایه گذاری های مربوط به وام مسکن فروخته بود. خطر ایگ این بود که ارزش وام های مسکن اساسی کاهش یابد. هنگامی که بازار مسکن سقوط, تلفات در مشتقات ایگ باعث سلامت مالی ایگ به وخامت. طرفین مشتق شروع به زیر سوال بردن توانایی ایگ در احترام به تعهدات مالی مربوط به مشتقات خود کردند.

رتبه اعتباری ایگ کاهش یافت. در نتیجه عدم موفقیت طرفین مشتق سلامت اقتصادی ایگ از ایگ خواستند که وثیقه ای برای حساب کردن ارزش های نزولی معاملات مشتقات خود فراهم کند.

در نهایت, که در 2008, ضرر و زیان مشتقات و تقاضا برای وثیقه اضافی غرق هوش مصنوعی. فدرال رزرو از ترس اینکه شکست ایگ عواقب سیستمیک وخیمی داشته باشد وارد عمل شد و 85 میلیارد دلار سرمایه فراهم کرد.

هشدارهای وارن بافت در مورد بازار مشتقات محقق شده بود. مواضع بزرگ مشتقات غیرمجاز یک اختلال اقتصادی تاریخی ایجاد کرده بود. بافت, و کاستی در بازار مشتقات که شکست مشتقات ایگ دردناکی در معرض.

کاهش ریسک اعتباری دوجانبه

ریسک اعتباری دوجانبه یا ریسک طرف مقابل ریسکی است که طرف مقابل با عدم پرداخت مبادله به طور پیش فرض انجام می دهد. همانطور که اشاره شد مبادله نرخ بهره توافقاتی بین دو طرف برای مبادله چندین پرداخت دوره ای است.

در گذشته, برای اجرای یک معامله مبادله, دلار عمومی می توانست به احتمال زیاد یک میز معاوضه بازار گیری در یک فروشنده مبادله تماس. سازندگان بازار به طور مداوم مایل به خرید یا فروش معاوضه, اوراق قرضه, سهام, و اوراق بهادار دیگر.

بانک فروشنده و دلار عمومی را در قیمت دیدن همه موارد و وارد مبادله. بانک می تواند نقش تسهیل کننده را بازی کند—بلافاصله مطابق دلار عمومی با مشتری بانک دیگری که به دنبال طرف مقابل تجارت است. یا بانک می تواند به معامله با دلار عمومی وارد کنید و سپس به دنبال تجارت با یکی دیگر از مشتریان بانک برای جبران خطر.

در هر صورت, بانک را تا پایان با دو معاملات جبران. پرداخت نرخ ثابت در مبادله عمومی دلار را می پذیرند. پرداخت نرخ ثابت را در معامله جبران می کنند.

هنگامی که معاوضه در این روش معامله وب گسترده ای از موافقت نامه مبادله با بانک ها نقش مرکزی ایجاد شده است. بانک ها با بانک های دیگر روبرو هستند یا بانک ها با شرکت ها روبرو هستند و هر معامله شامل ریسک اعتباری است. این به عنوان منبع اصلی ریسک سیستمیک در معرض دید قرار گرفت زیرا موسسات مالی در طول بحران شروع به تضعیف کردند.

داد-فرانک اساسا بازار مشتقات را بازسازی می کند. برای رسیدگی به فراوانی از روابط ریسک اعتباری, داد-فرانک نیاز به معاوضه استاندارد خاص به به ارسال می شود و از طریق یک همتای مرکزی پاک (ح.ک. چ).

ح. ک. چ به جای بانک بین دو طرف معاملاتی قرار دارد و عملکرد تجارت را تضمین می کند. این اصلاحات ریسک اعتباری بازار مبادله را به نهادهای پاکسازی متمرکز متمرکز می کند. این تمرکز در تضاد با قراردادهای مبادله درهم و برهم بی شمار قبل از دود-فرانک است.

در سخنرانی اخیر, فدرال رزرو فرماندار جروم پاول اشاره کرد که مزایای بالقوه از پاکسازی متمرکز برای شرکت کنندگان در بازار. "به جای تلاش برای ارزیابی قرار گرفتن در معرض خود را به تمام شرکای تجاری خود, یک شرکت کننده در بازار نیاز به مدیریت قرار گرفتن در معرض خود را به مقابل مرکزی.” 5

از سال 2008 بخش قابل توجهی از معاملات معاوضه با نرخ بهره به ح.ک. چ مهاجرت کرده است. گری گنسلر در سخنرانی دسامبر 2013 گفت: "اصلاحات ما را از تنها 21 درصد از بازار مبادله نرخ بهره که پنج سال پیش پاک شده بود به بیش از 70 درصد از بازار پاییز امسال رسانده است.” 6

در یک تجارت مرکزی پاک, اگر یکی از طرفین به تجارت قادر به ایجاد خوب در تعهدات مالی خود می شود, ح.ک. چ مراحل در و باعث می شود پرداخت مورد نیاز.

این سیستمی است که مدتهاست در بازار سلف و گزینه های مبادله شده وجود دارد. در این بازار, معاملات بین شرکت کنندگان در بازار به ارسال و تضمین شده توسط تهاتری. تهاتری بر سلامت مالی هر یک از اعضای پاکسازی نظارت می کند تا اطمینان حاصل کند که قادر به انجام تعهدات مالی خود هستند.

الزامات مارجین

حاشیه وثیقه است, پول نقد یا اوراق بهادار, که در محل برای پوشش زیان تجاری بالقوه. قانون داد-فرانک به ح. ک. چ نیاز دارد تا حاشیه را در رابطه با معاملات مبادله پاک شده جمع کند.

همانطور که در نامه بافت در سال 2002 بیان شده است: "مگر اینکه قراردادهای مشتقات وثیقه یا تضمین شده باشند ارزش نهایی این قراردادها به اعتبار طرف مقابل بستگی دارد.” 7

برای مبادلات پاک شده, ح. ک. پی وظیفه جمع کردن حاشیه اولیه را بر عهده خواهد داشت. و حزب کمونیست چین خواهد شد و سپس قرار گرفتن در معرض هر تجارت پاک نظارت و علامت هر موقعیت به بازار روزانه.

اگر قطره ارزش مبادله, شرکت کنندگان که ارزش موقعیت کاهش یافته است مورد نیاز خواهد بود برای واریز حاشیه اضافی—شناخته شده به عنوان حاشیه تنوع—برای برقراری مجدد یک بافر کافی از سرمایه حاشیه.

داد-فرانک در حال حاضر نیاز به این عمل, که به مدت طولانی در سلف و گزینه های بازار استاندارد شده است, در بازار معاوضه. این الزام تضمین می کند که احزاب که به معاملات معاوضه وارد سرمایه در محل برای جذب ضرر و زیان—اگر ضرر و زیان باید رخ دهد.

الزامات حاشیه موجود در داد-فرانک به طور قابل توجهی خطر ابتلا به بازار مشتقات را برای سیستم مالی کاهش می دهد. وجود حزب کمونیست چین اطمینان حاصل خواهد کرد که زیان های علامت گذاری به بازار در مواجهه با مبادله پاک شده به سرعت تطبیق می یابد.

نتیجه گیری

بازار مشتقات بازاری است که سرمایه گذاران به تبادل ریسک می پردازند. در یک اقتصاد جهانی با مواجهه با خطر واگرا, مشتقات اجازه می دهد کسب و کار و سرمایه گذاران برای محافظت از خود را از نوسانات قیمت سریع و رویدادهای منفی.

قبل از بحران, بازار معاوضه بود موضوع را به یک رژیم نظارتی موثر نیست. بیش از فراوانی از ریسک اعتباری دو جانبه وجود دارد و معاملات تحت وثیقه شد. به عنوان فروپاشی ایگ نشان داد, این ساختار بازار تحتانی به سرعت یک منبع خطر شد.

به عنوان روند نظارتی ادامه, سیاست گذاران باید به دنبال اطمینان حاصل شود که بازار مشتقات یک محل برای مدیریت ریسک است, به جای یک منبع از خطر خود را.