برای سودآوری از تغییر بزرگ قیمت - یا بالا یا پایین - در سهام زیرین.
توضیح
نمونه ای از نوار بلند
| خرید 1 xyz 100 تماس در | (3. 30) |
| خرید 1 xyz 100 put at | (3. 20) |
| هزینه خالص = | (6. 50) |
یک نوار بلند شامل یک تماس طولانی و یک قرار دادن طولانی است. هر دو گزینه دارای یک سهام زیرین یکسان ، قیمت اعتصاب یکسان و تاریخ انقضا هستند. اگر سهام زیرین بالاتر از نقطه شکست فوقانی باشد یا زیر نقطه شکست پایین تر باشد ، یک نوار طولانی برای بدهی خالص (یا هزینه خالص) ایجاد می شود و سود می برد. پتانسیل سود در روند نزولی نامحدود است. ضرر بالقوه محدود به کل هزینه کمیسیون های Straddle Plus است.
حداکثر سود
پتانسیل سود در صعود نامحدود است ، زیرا قیمت سهام می تواند به طور نامحدود افزایش یابد. در روند نزولی ، پتانسیل سود قابل توجه است ، زیرا قیمت سهام می تواند به صفر کاهش یابد.
حداکثر خطر
ضرر بالقوه به کل هزینه های کمیسیون های Straddle Plus محدود می شود و در صورت نگه داشتن موقعیت برای انقضاء و هر دو گزینه بی ارزش هستند ، از دست دادن این مبلغ محقق می شود. اگر قیمت سهام دقیقاً برابر با قیمت اعتصاب با انقضا باشد ، هر دو گزینه بی ارزش می شوند.
قیمت سهام Breakeven با انقضا
دو نکته بالقوه شکستن وجود دارد:
- قیمت اعتصاب به علاوه کل حق بیمه: در این مثال: 100. 00 + 6. 50 = 106. 50
- قیمت اعتصاب منهای کل حق بیمه: در این مثال: 100. 00 - 6. 50 = 93. 50
نمودار سود/ضرر و جدول: نوار طولانی
| طولانی 1 100 تماس در | (3. 30) |
| طولانی 1 100 قرار دهید | (3. 20) |
| هزینه خالص = | (6. 50) |
| قیمت سهام در انقضا | سود 100 تماس طولانی/(ضرر) در زمان انقضا | 100 طولانی سود/(ضرر) را در انقضا قرار دهید | سود طولانی / (ضرر) در زمان انقضا |
|---|---|---|---|
| 110 | +6. 70 | (3. 20) | +3. 50 |
| 109 | +5. 70 | (3. 20) | 0. 50 |
| 108 | +4. 70 | (3. 20) | +1. 50 |
| 107 | +3. 70 | (3. 20) | +0. 50 |
| 106 | +2. 70 | (3. 20) | (0. 50) |
| 105 | +1. 70 | (3. 20) | (1. 50) |
| 104 | +0. 70 | (3. 20) | (2. 50) |
| 103 | (0. 30) | (3. 20) | (3. 50) |
| 102 | (1. 30) | (3. 20) | (4. 50) |
| 101 | (2. 30) | (3. 20) | (5. 50) |
| 100 | (3. 30) | (3. 20) | (6. 50) |
| 99 | (3. 30) | (2. 20) | (5. 50) |
| 98 | (3. 30) | (1. 20) | (4. 50) |
| 97 | (3. 30) | (0. 20) | (3. 50) |
| 96 | (3. 30) | +0. 80 | (2. 50) |
| 95 | (3. 30) | +1. 80 | (1. 50) |
| 94 | (3. 30) | 0. 80 | (0. 50) |
| 93 | (3. 30) | +3. 80 | +0. 50 |
| 92 | (3. 30) | +4. 80 | +1. 50 |
| 91 | (3. 30) | +5. 80 | 0. 50 |
| 90 | (3. 30) | +6. 80 | +3. 50 |
پیش بینی مناسب بازار
سود طولانی هنگامی که قیمت سهام زیرین بالاتر از نقطه Breakeven فوقانی بالا می رود یا زیر نقطه Breakeven پایین می آید ، سود می کند. بنابراین ، پیش بینی ایده آل برای "تغییر قیمت سهام بزرگ در هنگام تغییر جهت تغییر می تواند بالا یا پایین باشد."به زبان گزینه ها ، این به عنوان "نوسانات بالا" شناخته می شود.
بحث استراتژی
زمانی که پیش‌بینی تغییر بزرگ قیمت سهام است، اما جهت تغییر نامشخص است، راهبرد طولانی یا خریداری شده، استراتژی انتخابی است. Straddle ها اغلب قبل از گزارش درآمد، قبل از معرفی محصول جدید و قبل از اعلام FDA خریداری می شوند. این‌ها نمونه‌ای از موقعیت‌هایی هستند که در آن «خبر خوب» می‌تواند قیمت سهام را به شدت بالاتر ببرد، یا «خبر بد» می‌تواند قیمت سهام را به شدت پایین‌تر برساند. ریسک این است که اعلام تغییر قابل توجهی در قیمت سهام ایجاد نکند و در نتیجه، با فروش هر دو گزینه، هم قیمت تماس و هم قیمت فروش کاهش می‌یابد.
مهم است که به یاد داشته باشید که قیمت‌های خرید و فروش - و در نتیجه قیمت‌های استرادل - حاوی نظر اجماع فعالان بازار اختیار در مورد اینکه قیمت سهام قبل از انقضا چقدر حرکت خواهد کرد، است. این بدان معناست که خریداران استرادل بر این باورند که اجماع بازار "خیلی کم" است و قیمت سهام فراتر از یک نقطه سر به سر خواهد رفت - یا بالا یا پایین.
همین منطق در مورد قیمت‌های اختیار معامله قبل از گزارش‌های سود و سایر اعلامیه‌های این چنینی اعمال می‌شود. تاریخ اعلام اطلاعات مهم به طور کلی به صورت پیشرفته و شناخته شده در بازار منتشر می شود. علاوه بر این، چنین اطلاعیه‌هایی احتمالاً، اما تضمینی نیستند، باعث تغییر چشمگیر قیمت سهام می‌شوند. به عنوان یک نتیجه، قیمت تماس ها، قرارها و straddles اغلب قبل از چنین اعلامیه افزایش می یابد. در زبان گزینه ها، این به عنوان "افزایش در نوسانات ضمنی" شناخته می شود.
افزایش در نوسانات ضمنی، ریسک گزینه های معاملاتی را افزایش می دهد. خریداران گزینه ها باید قیمت های بالاتری بپردازند و بنابراین ریسک بیشتری دارند. برای خریداران استرادل، قیمت‌های آپشن بالاتر به این معنی است که نقاط سربه‌سر از هم دورتر هستند و قیمت سهام پایه باید برای رسیدن به نقطه سربه‌سر بیشتر حرکت کند. فروشندگان استرادل نیز با ریسک بیشتری روبرو هستند، زیرا نوسانات بیشتر به این معنی است که احتمال تغییر بزرگ قیمت سهام وجود دارد و بنابراین، احتمال بیشتری وجود دارد که فروشنده گزینه متحمل ضرر شود.
"خرید استرادل" به طور شهودی جذاب است، زیرا "در صورت افزایش یا کاهش قیمت سهام می توانید درآمد کسب کنید."واقعیت این است که بازار اغلب «کارآمد» است، به این معنی که قیمت‌های استرادل اغلب معیار دقیقی از میزان احتمال حرکت قیمت سهام قبل از انقضا هستند. این بدان معناست که خرید استرادل، مانند همه تصمیمات معاملاتی، ذهنی است و نیاز به زمان بندی مناسبی برای تصمیم خرید و تصمیم فروش دارد.
تأثیر تغییر قیمت سهام
هنگامی که قیمت سهام در قیمت اعتصاب Straddle یا نزدیک است ، دلتای مثبت تماس و دلتای منفی قرار داده شده تقریباً یکدیگر را جبران می کنند. بنابراین ، برای تغییرات اندک در قیمت سهام نزدیک به قیمت اعتصاب ، قیمت یک بند خیلی تغییر نمی کند. این بدان معنی است که یک بند دارای یک "دلتای نزدیک صفر" است. دلتا تخمین می زند که با تغییر قیمت سهام ، قیمت گزینه چقدر تغییر خواهد کرد.
با این حال ، اگر قیمت سهام "به اندازه کافی سریع افزایش یابد" یا "به اندازه کافی سریع سقوط می کند" ، قیمت آن افزایش می یابد. این اتفاق می افتد زیرا با افزایش قیمت سهام ، تماس بیشتر از قیمت قیمت افزایش می یابد. همچنین ، با کاهش قیمت سهام ، قیمت بیش از کاهش تماس افزایش می یابد. به زبان گزینه ها ، این به "گاما مثبت" شناخته می شود. گاما تخمین می زند که با تغییر قیمت سهام ، دلتای یک موقعیت چقدر تغییر می کند. گاما مثبت به این معنی است که دلتای یک موقعیت در همان جهت تغییر قیمت سهام زیرین تغییر می کند. با افزایش قیمت سهام ، دلتای خالص یک بند بیشتر و مثبت تر می شود ، زیرا دلتای تماس طولانی بیشتر و مثبت تر می شود و دلتای قرار می گیرد به صفر می رسد. به همین ترتیب ، با کاهش قیمت سهام ، دلتای خالص یک بند بیشتر و بیشتر منفی می شود ، زیرا دلتای قرار داده شده طولانی تر و منفی تر می شود و دلتای تماس به صفر می رود.
تأثیر تغییر در نوسانات
نوسانات اندازه گیری میزان تغییر قیمت سهام از نظر درصد است و نوسانات عاملی در قیمت گزینه ها است. با افزایش نوسانات ، قیمت گزینه ها - و قیمت های پر پیچ و خم - اگر عوامل دیگری مانند قیمت سهام و زمان تا زمان انقضا ثابت باقی بمانند ، افزایش می یابد. بنابراین ، هنگامی که نوسانات افزایش می یابد ، قیمت های طولانی در قیمت افزایش می یابد و درآمد کسب می کند. هنگامی که نوسانات سقوط می کند ، قیمت های طولانی در قیمت کاهش می یابد و پول خود را از دست می دهد. به زبان گزینه ها ، این به "وگا مثبت" شناخته می شود. وگا تخمین می زند که قیمت گزینه به دلیل تغییر سطح نوسانات و سایر عوامل بدون تغییر تغییر می کند ، و Vega مثبت به معنای این است که هنگام افزایش نوسانات ، موقعیتی سود می یابد.
تأثیر زمان
با نزدیک شدن به انقضا، بخش ارزش زمانی قیمت کل گزینه کاهش می یابد. این به عنوان فرسایش زمانی یا زوال زمانی شناخته می شود. از آنجایی که استرادل های بلند از دو گزینه بلند تشکیل شده اند، حساسیت به فرسایش زمانی بیشتر از موقعیت های تک گزینه ای است. با گذشت زمان و تغییر نکردن قیمت سهام، استرادل های طولانی تمایل دارند به سرعت پول خود را از دست بدهند.
خطر انتساب زودهنگام
صاحبان اختیار معامله بر زمان اعمال اختیار کنترل دارند. از آنجایی که یک استرادل طولانی شامل یک تماس طولانی یا دارای مالکیت و یک تماس طولانی است، هیچ خطری برای واگذاری زودهنگام وجود ندارد.
موقعیت بالقوه ایجاد شده در انقضا
سه نتیجه ممکن در انقضا وجود دارد. قیمت سهام می تواند در قیمت اعتصاب یک استرادل طولانی، بالای آن یا زیر آن باشد.
اگر قیمت سهام در زمان انقضا به قیمت اعتصاب یک استرادل طولانی باشد، هر دو معامله و فروش بی ارزش منقضی می شوند و موقعیت سهام ایجاد نمی شود.
اگر قیمت سهام در انقضا بالاتر از قیمت اعتصاب باشد، فروش بی ارزش منقضی می شود، تماس طولانی اعمال می شود، سهام با قیمت اعتصاب خریداری می شود و موقعیت سهام طولانی ایجاد می شود. اگر موقعیت سهام طولانی نمی‌خواهید، تماس باید قبل از انقضا فروخته شود.
اگر قیمت سهام در انقضا کمتر از قیمت اعتصاب باشد، تماس بی‌ارزش منقضی می‌شود، خرید طولانی مدت اعمال می‌شود، سهام با قیمت اعتصاب فروخته می‌شود و موقعیت سهام کوتاه ایجاد می‌شود. اگر یک موقعیت سهام کوتاه نمی‌خواهید، فروش باید قبل از انقضا فروخته شود.
توجه: اگر گزینه ها یک سنت (0. 01 دلار) پول باشند، در انقضا به طور خودکار اعمال می شوند. بنابراین، اگر با نزدیک شدن به انقضا، قیمت سهام "نزدیک" به قیمت اعتصاب باشد، و اگر صاحب یک استرادل بخواهد از داشتن موقعیت سهام اجتناب کند، استرادل طولانی باید قبل از انقضا فروخته شود.
ملاحظات دیگر
استرادل های طولانی اغلب با خفه کردن طولانی مقایسه می شوند و معامله گران اغلب در مورد اینکه استراتژی «بهتر» است بحث می کنند.
دوره های طولانی شامل خرید یک تماس و قرار دادن با همان قیمت اعتصابی است. مثلاً 100 Call بخرید و 100 Put بخرید. با این حال، خفه‌های طولانی شامل خرید تماس با قیمت اعتصاب بالاتر و خرید یک محصول با قیمت اعتصاب کمتر است. مثلاً 105 Call بخرید و 95 Put بخرید.
هیچ کدام از این دو استراتژی به معنای مطلق «بهتر» نیستند. معاوضه هایی وجود دارد.
سه مزیت و دو مضرات استرادل طولانی وجود دارد. اولین مزیت این است که نقاط سربه سر برای استرادل به هم نزدیکتر هستند تا برای استراگل مشابه. ثانیاً، اگر تا انقضا نگه داشته شود، 100% هزینه استرادل از دست می‌رود. ثالثاً، استرادل‌های بلند نسبت به خفه‌های طولانی حساسیت کمتری نسبت به پوسیدگی زمانی دارند. بنابراین، زمانی که حرکت قیمت سهام کم باشد یا اصلا وجود نداشته باشد، یک استرادل طولانی در یک بازه زمانی معین درصد ضرر کمتری را نسبت به یک استرگل مشابه تجربه خواهد کرد. اولین عیب یک استرادل طولانی این است که هزینه و حداکثر خطر یک استرادل (یک تماس و یک بار) بیشتر از یک استرادل است. ثانیاً، برای مقدار معینی از سرمایه، تعداد کمتری را می توان خرید.
خفه کردن طولانی دو مزیت و سه معایب. اولین مزیت این است که هزینه و حداکثر ریسک یک خفه کردن کمتر از یک استرادل است. دوم، برای مقدار معینی از سرمایه، خفه‌های بیشتری را می‌توان خریداری کرد. اولین عیب این است که نقاط سر به سر یک استرگل از هم دورتر از یک استرادل قابل مقایسه است. دوم، احتمال از دست دادن 100٪ از هزینه خفه کردن در صورت نگه داشتن آن تا انقضا بیشتر است. ثالثاً، خفه‌های بلند نسبت به استرادل‌های طولانی به پوسیدگی زمان حساس‌تر هستند. بنابراین، زمانی که حرکت قیمت سهام کم باشد یا اصلا وجود نداشته باشد، یک استراگل طولانی در یک دوره زمانی معین درصد زیان بیشتری را نسبت به یک استرادل قابل مقایسه تجربه خواهد کرد.
حق چاپ مقاله 2013 توسط Chicago Board Options Exchange, Inc (CBOE). تجدید چاپ با اجازه از CBOE. اظهارات و نظرات بیان شده در این مقاله متعلق به نویسنده است. سرمایه گذاری فیدلیتی نمی تواند صحت یا کامل بودن هیچ یک از اظهارات یا داده ها را تضمین کند.
معامله اختیارات ریسک قابل توجهی را به دنبال دارد و برای همه سرمایه گذاران مناسب نیست. برخی از استراتژی‌های گزینه‌های پیچیده، ریسک بیشتری دارند. قبل از معامله گزینه ها، لطفا ویژگی ها و خطرات گزینه های استاندارد شده را بخوانید. اسناد پشتیبان برای هر گونه ادعا، در صورت وجود، در صورت درخواست ارائه می شود.
نمودارها، اسکرین شات ها، نمادهای سهام شرکت و نمونه های موجود در این ماژول فقط برای اهداف توضیحی هستند.
