پرونده برای (و مخالف) بیت کوین به عنوان طلای دیجیتال

با وجود برخی شباهت های سطحی ، این دو دارایی اساساً متفاوت هستند.

بیت کوین ، قدیمی ترین و بزرگترین رمزنگاری مبتنی بر ارزش بازار ، اغلب به عنوان طلای دیجیتال توصیف می شود. و بر روی سطح ، این دو دارایی چند چیز مشترک دارند. هر دو دارایی را می توان به عنوان فروشگاه هایی با ارزش که در خارج از دولت سنتی و سیستم های پولی وجود دارد استفاده شود. هر دو دارای عرضه محدودی هستند (از نظر عرضه جسمی محدود و بیت کوین به دلیل داشتن یک کلاه داخلی در صدور 21 میلیون سکه) ، و آنها را به یک پرچین بالقوه با ارزش در برابر تورم تبدیل می کند. هر دو دارایی با کلاسهای دارایی اصلی مانند سهام و اوراق قرضه ارتباط نسبتاً کمی دارند. و هر دو دارایی هسته ای محکم از مؤمنان واقعی را به خود جلب می کنند که اشتیاق آنها گاهی اوقات می تواند با تعصب مرز باشد.

با وجود این شباهت های به نظر می رسد ، بیت کوین و طلا را نباید مترادف دانست. در این مقاله ، من توضیح خواهم داد که چرا طلا باعث می شود دارایی های امن و متنوع تر نمونه کارها بهتر شود ، اما بیت کوین همچنان نوید نقش فزاینده خود را در شبکه های پرداخت جهانی و پردازش معاملات دارد.

Safe Haven: Advantage Gold

طلا به عنوان یک دارایی با امنیت ایمن ، سابقه بسیار قابل اطمینان تری دارد. همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده است ، طلا به طور معمول بازده مثبتی را در دوره های عملکرد منفی بازار سهام ، به ویژه در دراماتیک ترین رکودها ایجاد کرده است. به عنوان مثال ، هنگامی که رمان کروناویروس در سه ماهه اول سال 2020 بازار را به بازار عرضه کرد ، طلا نه تنها ارزش خود را نگه داشت ، بلکه در واقع افزایش یافت. از طرف دیگر بیت کوین در همان جهت حرکت کرد در حالی که بازار سهام کاهش یافت ، اگرچه ضررهای آن شدیدتر بود. در برخی از رکودهای قبلی در بازار ، بیت کوین به مراتب بیشتر از معیارهای گسترده بازار سهام از دست داد. به عنوان مثال ، در سه ماهه چهارم سال 2018 ، بیت کوین 44. 16 ٪ از دست داد ، در مقایسه با کاهش 14. 08 ٪ برای بازار کل سهام و 73 ٪ سود برای طلا.

مشخصات نوسانات بیت کوین ویژگی های جالبی دارد. همانطور که در نمایشگاه بعدی نشان داده شده است ، بیت کوین در مقایسه با طلا رکودهای مکرر نداشته است. در حقیقت ، طلا در طی 11 سال از سپتامبر 2010 در مقایسه با 17 برای بیت کوین 18 ضرر سه ماهه متحمل شده است. اما رکودهای بیت کوین به مراتب شدیدتر بوده است ، با متوسط کاهش 30. 95 ٪ در مقابل 8. 63 ٪ برای طلا. تصحیح بیت کوین که برای اکثر سرمایه گذاران بزرگترین در سال 2017 آغاز شده است ، هنگامی که سرمایه گذاران شروع به دریافت نقض امنیت با مشخصات بالا و افزایش مقررات دولت کردند. قیمت بیت کوین از اوج حدود 20،000 دلار در دسامبر سال 2017 به حدود 6000 دلار تا فوریه 2018 کاهش یافت. به همین ترتیب ، بیت کوین در آوریل 2021 در حدود 63. 300 دلار در همه زمان ها قرار گرفت ، اما متعاقباً در ماه ژوئن به پایین 28. 900 دلار کاهش یافت زیرا دولت چین ادامه داددر بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری شده.

اما علی رغم نوسانات نزولی ، بیت کوین نیز به طور کلی به سرعت به عقب برگشته است ، زیرا این قیمت با افزایش گسترده محبوبیت و پذیرش در سالهای اخیر پشتیبانی شده است. حتی پس از افت 82 ٪ در ژوئیه 2011 ، بیت کوین طی 14 ماه عقب نشینی کرد. از طرف دیگر ، طلا از رکودهای چند ساله طولانی مدت ، مانند دوره نزدیک به 10 ساله از سپتامبر 2011 تا ژوئیه 2020 ، هنگامی که زیر 1800 دلار در هر اونس کمرنگ شد ، گذشت. این نقش متفاوت در نمونه کارها را که هر دارایی می تواند بازی کند ، برجسته می کند. در حالی که طلا در برابر رکودهای بازار یک پرچین قابل اعتماد بوده است ، اما در نهایت یک دارایی تولیدی نیست. همانطور که وارن بافت گفته است ، فقط در آنجا قرار دارد. از طرف دیگر ، بیت کوین احمقانه تر و مستعد ابتلا به نوسانات نزولی بوده است ، اما همچنین در صعود بسیار پاداش بیشتری داشته است.

مقدار متنوع سازی: طلای مزیت

هر دو بیت کوین و طلا همبستگی نسبتاً کمی با دارایی های سنتی دارند ، اما طلا از نظر ارزش متنوع سازی دارای لبه است. همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده است ، همبستگی طلا با ایالات متحده و سهام خارجی طی سه سال گذشته نزدیک به صفر بوده است ، در مقایسه با تعداد مثبت تری برای بیت کوین. بیت کوین همچنین با سهام حرکت ، همبستگی مثبت (البته نسبتاً کم) نشان داده است و ماهیت آن را به عنوان یک دارایی سوداگرانه تر نشان می دهد.

همچنین شایان ذکر است که همبستگی بیت کوین با بازار سهام ایالات متحده به طور کلی در سالهای اخیر روند صعودی داشته است ، در حالی که همبستگی گلد در واقع پایین تر شده است. برای دوره 36 ماهه منتهی به 30 سپتامبر 2021 ، به عنوان مثال ، بیت کوین ضریب همبستگی 0. 33 با سهام ایالات متحده در مقایسه با 0. 06 برای طلا دارد. در طی 10 سال گذشته ، بیت کوین به لطف همبستگی کم خود با سهام ، نقش بی نظیری در ساخت و ساز نمونه کارها داشته است ، که به آن اجازه می دهد بازده نمونه کارها را بدون افزایش متناسب با خطر افزایش دهد. اکنون که بیت کوین با سهام ایالات متحده نزدیکتر حرکت می کند ، ارزش آن به عنوان یک ابزار متنوع سازی تا حدودی پایین تر از گذشته است.(برای عادلانه بودن ، همبستگی بیت کوین با بیشتر کلاسهای اصلی دارایی هنوز از نظر مطلق بسیار کم است.)

هر دو دارایی با دلار ایالات متحده ارتباط منفی داشته اند ، اما طلا همبستگی منفی قوی تری با Greenback نشان داده است. طلا به طور معمول در دوره های ضعف دلار آمریکا بهتر می شود زیرا سرمایه گذاران به دنبال فروشگاه های جایگزین با ارزش هستند. علاوه بر این ، یک دلار در حال سقوط منجر به هزینه های بالاتر تولید کالا می شود ، که همچنین تمایل به افزایش قیمت های طلا دارد. بیت کوین همچنین باید در برابر یک دلار ضعیف محافظت کند ، اما نوسانات زیاد و خطر ایدیوسنکراتیک آن ممکن است آن را به یک پرچین کمتر قابل اطمینان تبدیل کند.

هرچند ممکن است بیت کوین در هنگام ارائه پرچین در برابر افزایش نرخ بهره ، مزیت داشته باشد. در طول سه سال گذشته ، طلا با اوراق قرضه طولانی مدت همبستگی مثبت کمی داشته است ، به این معنی که با افزایش قیمت اوراق قرضه ، قیمت طلا افزایش می یابد و در حال کاهش قیمت اوراق است. از طرف دیگر ، بیت کوین با اوراق قرضه بلند مدت ارتباط منفی داشته است که می تواند در دوره های افزایش نرخ بهره ارزشمند باشد.

پرچین تورم: قرعه کشی

بخشی از روایت بیت کوین به عنوان طلای دیجیتال به این ایده متکی است که باید ارزش خود را به عنوان یک پرچین بلند مدت در برابر تورم نگه دارد. در حالی که طلا به عنوان یک پرچین تورم کوتاه مدت ، رکورد کمی مختلط دارد ، نادر بودن ، زیبایی و سودمندی آن در جواهرات و کاربردهای صنعتی به طلا کمک کرده است تا ارزش خود را در دوره های طولانی تر حفظ کند.

از طرف دیگر بیت کوین هیچ ارزش ذاتی ندارد. در عوض ، ارزش آن عمدتاً براساس آنچه مردم مایل به پرداخت آن هستند و همچنین اثرات بالقوه شبکه است. از آنجا که تعداد اتصالات و ارزش دلار معاملات پردازش شده در شبکه بیت کوین در حال افزایش است ، قیمت بیت کوین نیز باید (از لحاظ نظری) نیز افزایش یابد.

عرضه محدود بیت کوین دلیل دیگری است که اغلب به این دلیل استناد می شود که چرا باید به عنوان پرچین در برابر تورم خدمت کند. بیت کوین دارای یک پروتکل "نصف" داخلی است که هر چهار سال یک بار اتفاق می افتد و شامل بریدن پاداش های داده شده به معدنچیان است که تمام معاملات موجود در blockchain را به نصف پردازش و اعتبار می دهند و به طور مؤثر افزایش عرضه بیت کوین را محدود می کنند. تاکنون ، هر نصف با افزایش قیمت بیت کوین دنبال شده است. در این مرحله ، اندازه گیری عملکرد بیت کوین به عنوان پرچین تورم دشوار است. تورم در بیشتر طول عمر بیت کوین به طور غیرمعمول کم بوده است ، بنابراین به سختی می توان گفت که چگونه می تواند در یک دوره پایدار تورم بالاتر کرایه کند.

پول دیجیتال: مزیت بیت کوین

قوی ترین مزیت بیت کوین در برابر طلا ممکن است در نقش خود به عنوان جایگزینی برای ارزهای سنتی فیات باشد. از مدتها قبل از طلا به عنوان واسطه مبادله استفاده شده است (قدمت آن به مصر باستان در حدود 1500 سال قبل از میلاد) ، اما همیشه عملی نیست که بتوانید مقادیر زیادی سکه های طلا یا آجر را حمل کنید. از طرف دیگر بیت کوین به راحتی قابل حمل و قابل حمل است. برخلاف طلا ، نیازی به ذخیره فیزیکی ندارد ، اگرچه برخی از لایه های امنیتی اضافی را شامل می شود (رمز ورود به کیف پول دیجیتال خود را فراموش نکنید!). در مقایسه با طلا ، بیت کوین به نوعی پول نزدیکتر می شود زیرا جعبه ها را به عنوان واسطه ای از مبادله ، واحد حساب و ذخیره ارزش می اندازد.

در طولانی مدت ، بیت کوین همچنین پتانسیل ظهور به عنوان ارز غالب بومی برای اینترنت را دارد. بیت کوین (شبکه) به عنوان یک سیستم نقدی دیجیتال همتا به همتا با اعتماد داخلی ، bitcoin (شبکه) تأسیس و امن ترین blockchain است. اگرچه شبکه بیت کوین نسبت به برخی از پروتکل های رقابتی در تعداد معاملات می تواند پردازش کند ، اما امن ترین لایه تسویه حساب پول اینترنت است. این مزیت امنیتی به این معنی است که احتمالاً به عنوان بستر غالب برای معاملات بزرگ و نهادی تحول خواهد یافت. با افزایش ارزش دلار معاملات پردازش شده ، ارزش شبکه بیت کوین نیز باید افزایش یابد. این به نوبه خود ، برای ارزش بیت کوین (ارز) مثبت خواهد بود ، زیرا ارز و شبکه به هم وابسته هستند. ارز و شبکه به طور غیرقابل توصیف پیوند دارند زیرا blockchain نمی تواند بدون ارز بومی عمل کند تا منابع مورد نیاز برای محافظت از آن را تحریک کند.

نتیجه

در نهایت ، این تصور که بیت کوین طلای دیجیتال است از تلاش برای قرار دادن یک کلاس دارایی کاملاً جدید در چارچوب های ذهنی موجود ناشی می شود. در حالی که بیت کوین به طور قطع به عنوان یک کلاس دارایی غیرقانونی و فروشگاه بالقوه ارزش برای سرمایه گذاران محتاط سیستم های مالی سنتی واجد شرایط است ، اما اساساً از برخی جهات مهم با طلا متفاوت است. این که آیا بیت کوین در نهایت خود را به عنوان یک محافظت قابل اطمینان تر در برابر تورم و رکودهای بازار اثبات خواهد کرد ، هنوز دیده نمی شود. در حال حاضر ، بهترین فکر به عنوان یک دارایی سوداگرانه تر است که به عنوان اولین حرکت در فضای رمزنگاری شده به سرعت در حال تحول است. در نهایت ، این تصور که بیت کوین طلای دیجیتال است از تلاش برای قرار دادن یک کلاس دارایی کاملاً جدید در چارچوب های ذهنی موجود ناشی می شود. در حالی که بیت کوین به طور قطع به عنوان یک کلاس دارایی غیرقانونی و فروشگاه بالقوه ارزش برای سرمایه گذاران محتاط سیستم های مالی سنتی واجد شرایط است ، اما اساساً از برخی جهات مهم با طلا متفاوت است. این که آیا بیت کوین در نهایت خود را به عنوان یک محافظت قابل اطمینان تر در برابر تورم و رکودهای بازار اثبات خواهد کرد ، هنوز دیده نمی شود. در حال حاضر ، بهتر است به عنوان یک دارایی سوداگرانه تر فکر شود که به عنوان اولین حرکت در فضای رمزنگاری شده به سرعت در حال تحول است. به طور کلی ، این تصور که بیت کوین طلای دیجیتال است از تلاش برای ایجاد یک کلاس دارایی کاملاً جدید در ذهنی موجود است. چارچوب هادر حالی که بیت کوین به طور قطع به عنوان یک کلاس دارایی غیرقانونی و فروشگاه بالقوه ارزش برای سرمایه گذاران محتاط سیستم های مالی سنتی واجد شرایط است ، اما اساساً از برخی جهات مهم با طلا متفاوت است. این که آیا بیت کوین در نهایت خود را به عنوان یک محافظت قابل اطمینان تر در برابر تورم و رکودهای بازار اثبات خواهد کرد ، هنوز دیده نمی شود. در حال حاضر ، بهترین فکر به عنوان یک دارایی سوداگرانه تر است که به عنوان اولین حرکت در فضای رمزنگاری شده به سرعت در حال تحول است.